蒙牛乳业筹资案例分析.ppt

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1、蒙 牛 乳 业 筹 资 案 例 分 析小 组 成 员 ： 薛 达 荣 聂 植 何 艳 王 贤 张 珊 徐 丽 婷 内 容 简 介 蒙 牛 乳 业 几 个 生 命 周 期 经 营 站 略 选 择 蒙 牛 乳 业 每 个 生 命 周 期 阶 段 的 筹 资 渠 道 和方 式 可 转 换 债 券 蒙 牛 乳 业 第 二 次 增 资 时 选 择 可 转 换 债 券 的 原 因 蒙 牛 选 择 私 募 融 资 的 原 因 私 募 融 资 的 优 点 私 募 融 资 的 缺 点 一 、 蒙 牛 乳 业 的 生 命 周 期 经 营战 略 经 历 了 哪 几 个 阶 段 ？1 .初 创 期 的 “ 蒙 古 牛

2、 ” 阶 段 2 .成 长 前 期 的 “ 中 国 牛 ” 阶 段 3 .成 长 后 期 的 “ 世 界 牛 ” 阶 段 二 、 每 个 阶 段 的 筹 资 渠 道 和 方 式 是什 么 ？1 .第 一 阶 段 ： 民 间 资 本 ； 非 正 式 制 度 的 短 期 筹资 、 短 期 融 资 券2 .第 二 阶 段 ： 非 银 行 金 融 机 构 资 本 、 其 他 法 人资 本 、 国 外 地 区 资 本 ； 半 正 式 制 度 的 长 期 筹资 方 式3 .第 三 阶 段 ： 非 银 行 金 融 机 构 资 本 、 其 他 法 人资 本 、 国 外 地 区 资 本 三 、 什 么 是 可

3、转 换 债 券 ？ 可 转 换 债 券 是 债 券 的 一 种 ， 它 可 以 转 换 为 债 券发 行 公 司 的 股 票 ， 通 常 具 有 较 低 的 票 面 利 率 。 从本 质 上 讲 可 转 换 债 券 是 在 公 司 债 券 的 基 础 上 ， 附加 了 一 份 期 权 ， 并 允 许 购 买 人 在 规 定 的 时 间 范 围内 将 其 购 买 的 债 券 转 换 成 指 定 公 司 的 股 票 。 四 、 简 述 蒙 牛 乳 业 第 二 次 增 资 时 选择 可 转 换 债 券 的 原 因 ？ 1 、 是 暂 时 不 摊 薄 管 理 层 的 持 股 比 例 ， 保 证管 理

4、层 对 蒙 牛 股 份 控 制 权 的 稳 ； 2 .是 不 摊 薄 每 股 盈 利 ， 保 证 公 司 每 股 经 营 业绩 的 稳 定 增 长 ， 做 好 上 市 前 的 准 备 ； 3 .是 换 股 价 格 远 低 于 未 来 IPO股 价 ， 锁 定 了三 家 战 略 投 资 者 的 投 资 成 本 ， 使 蒙 牛 业 绩出 现 下 滑 时 的 投 资 风 险 不 致 太 高 。 蒙 牛 为 什 么 选 择 私 募 融 资 ？蒙 牛 销 售 业 绩 三 年 破 十 亿， 销 售 收 入 呈 几 何 级 数 增长 ， 具 有 强 大 的 发 展 潜 力蒙 牛 体 制 先 天 的 优 越

5、性 ：1 0 0 %自 然 人 持 股 ， 股 权 结 构清 晰 提 供 持 续扩 张 资 金重 组 公 司股 权 结 构 建 立 内 部激 励 机 制 蒙 牛股 份 私 募投 资者 MS Dairy摩 根CHD鼎 晖CIC英 联 蒙 牛 为 什 么 选 择 私 募 融 资 ？ 总 资 产 ： 1 0 0 0 万 1 0 亿 年 销 售 额 ： 4 3 6 5 万 2 0 亿 急 需 资 金 扩 张遭 遇 融 资 瓶 颈 必 须寻 找资 金股 权 融 资 、 银 行 贷 款1 .短 期 内 无 法 上 市 。2 .增 加 注 册 资 本 ， 又 不 能 使 公 司的 主 要 股 东 结 构 发

6、 生 改 变 ， 否 则业 绩 不 能 连 续 计 算 会 导 致 上 市 无望 。3 .民 间 融 资 受 挫 。 私 募 ： 让 蒙 牛 绝 处 逢 生 什 么 是 私 募 股 权 融 资 ？私 募 股 权 指 的 是 主 要 投 资 于 非 上 市 企 业 的 一 种 权 益 性 投资 ， 同 时 在 交 易 实 施 过 程 中 考 虑 了 将 来 的 退 出 机 制 ，即 通 过 上 市 、 并 购 或 管 理 层 回 购 等 方 式 出 售 持 股 获 利 。投 资 方 向 ： 企 业 股 权 -股 票 市 场 股 权 -股 票投 资 回 报 周 期 长 私 募 融 资 的 优 点1

7、.私 募 基 金 一 般 是 封 闭 式 的 合 伙 基 金 ， 不 上 市 流 通 。在 基 金 封 闭 期 间 ， 合 伙 投 资 人 不 能 随 意 抽 资 ， 封闭 期 限 一 般 为 5年 至 10年 ， 故 运 作 期 稳 定 ， 无 资 金赎 回 的 压 力 。2.和 公 募 基 金 严 格 的 信 息 披 露 要 求 相 比 ， 私 募 基 金在 这 方 面 的 要 求 低 得 多 ， 加 之 政 府 监 管 比 较 宽 松 ，故 私 募 基 金 的 投 资 更 具 隐 蔽 性 、 专 业 技 巧 性 ， 收益 回 报 通 常 较 高 。 3.基 金 运 作 的 成 功 与 否

8、 与 基 金 管 理 人 的 自 身 利 益紧 密 相 关 ， 故 基 金 管 理 人 的 敬 业 心 极 强 ， 并 可 用其 独 特 有 效 的 操 作 理 念 吸 引 到 特 定 投 资 者 ， 双 方的 合 作 基 于 一 种 信 任 和 契 约 ， 故 很 少 出 现 道 德 风险 。 4.投 资 目 标 更 具 针 对 性 ， 能 为 客 户 度 身 定 做 投 资服 务 产 品 ， 能 满 足 客 户 特 殊 的 投 资 要 求 。 5.组 织 结 构 简 单 ， 经 营 机 制 灵 活 ， 日 常 管 理 和 投资 决 策 自 由 度 高 。 相 对 于 组 织 机 构 复 杂

9、 的 官 僚 体制 ， 在 机 会 稍 纵 即 逝 的 关 键 时 刻 ， 私 募 基 金 竞 争优 势 明 显 。 私 募 融 资 的 缺 点 1 、 不 公 开 发 行 的 股 票 流 动 性 差 ， 不 能 公 开 在市 场 上 转 让 出 售 ； 由 于 通 过 非 公 开 方 式 募 集 资金 ， 准 入 门 槛 高 ， 对 象 一 般 是 少 数 特 定 投 资 者 。 这 样 如 果 投 资 者 撤 资 或 者 出 现 其 他 重 大 变 动 ，风 险 也 较 大 。2 、 同 样 由 于 对 象 是 少 数 投 资 者 ， 信 息 披 露 比较 宽 松 ， 存 在 被 杀 价 和 控 股 的 危 险 。