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1、公司理财,第,4,章 现金流量原理,学习目标：,知识目标：掌握现金流量的概念和内容；明确利润与现金流量的关系；了解现金流量的作用。,,技能目标：掌握净现金流量的分析计算方法，能够进行单项固定资产投资、完整工业投资方式下的净现金流量的计算。,,能力目标：通过现金流量指标的分析，能评价不同投资项目的经济效益，从而选取投资方案。,⒎⒈现金流量概述,⒎⒈⒈现金流量的概念,现金流量,是指在项目投资决策中，投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流出与现金流入的数量。它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。,现金流入量,是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流
2、入。,,现金流量,现金流出量,是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称现金流出。,⒎⒈⒉现金流量的作用,现金流量是以收付实现制为基础进行估算的。有以下作用：,,①有利于考虑资金的时间价值。,,②有利于客观评价项目投资经济效益。,,③现金流量能反映项目投资的全部效益。,⒎⒉现金流量的内容,⒎⒉⒈现金流入量的内容,,现金流入量的内容主要包括,营业收入,回收固定资产余值,回收流动资金,其他现金流入量,⒎⒉⒉现金流出量的内容,现金流出量的内容主要包括,建设投资（含更新改造投资）,流动资金投资,经营成本,各项税款,其他现金流出,经营成本（或付现成本）,=,总成本,-,非付现成本,,
3、非付现成本主要是指该年的折旧费、摊销额和利息费摊销,返回,,返回,⒎⒉⒊净现金流量的内容,,,净现金流量,又称现金净流量，是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额。,,其基本公式（其中,t,为年）：,,净现金流量（,NCF,t,）,=,现金流入量（,CI,t,）,-,现金流出量（,CO,t,）,⒎⒊ 利润与现金流量,在理财实务中，研究分析的重点是现金流量，而把利润放在次要的位置。这是因为：,,⑴在理财分析中，研究现金流动状况比盈亏状况更重要,,⑵在理财分析中，净现金流量可以取代利润作为评价投资效益的指标,,⑶在理财分析中，现金流量不受折旧因素的影响，可以保证效益评价的客观性
4、。,⒎⒋净现金流量的确定,,⒎⒋⒈净现金流量的简算,,为简化净现金流量的计算，可以将项目计算期分为建设期和经营期（即：项目计算期,=,建设期,+,经营期），分别计算净现金流量。,,⑴建设期净现金流量的简算,,建设期净现金流量（,NCF,t,）,= -,原始投资额（,- I,t,）,,其中：,t=0,，,1,，,2,，,……,，,s,,s——,为建设期年数。,,,I ——,可以是一次投入或分次投入。,⑵经营期净现金流量的简算,,经营期净现金流量可按以下简化公式计算：,,公式一：,经营净现金流量（,NCF,t,,）,=,营业收入,-,付现成本,,公式二：,经营期某年净现金流量（,NCFt,,）,=
5、,该年利润（,P,t,,）,+,该年折旧（,D,t,,）,+,该年摊销额（,M,t,,）,+,该年应摊利息费用（,Ct,）,+,该年回收额（,R,t,,）,,,式中：,t = 0,，,1,，,2,，,……,，,n; Pt——,利润应当为净利润；若不考虑所得税因素则为营业利润。,⑶所得税对经营净现金流量的影响,,在加入所得税因素以后，经营净现金流量的计算有三种方法。以下公式假设不考虑摊销和利息等费用。,,①根据现金流量的定义计算。,,根据现金流量的定义，所得税是,—,种现金支付，应当作为每年营业现金流量的一个减项。,,经营净现金流量,=,营业收入,-,付现成本,-,所得税,②根据年末营业结果来计算。,,公司每年现金增加来自两个主要方面,：,,一是当年增加的净利；,,另一是计提的折旧，以现金形式从销售收入中扣回，留在公司里。,,经营净现金流量,=,税后净利,+,折旧,③根据所得税对收入和折旧的影响计算。,,根据税后成本、税后收入和折旧抵税的概念，现金流量并不等于项目实际的收支金额。以下是最常用的公式。,,经营净现金流量,=,税后净利,+,折旧,,,=,（收入,-,付现成本,-,折旧）,×,（,1-,所得税率）,+,折旧,,,=,收入,×,（,1-,所得税率）,-,付现成本,×,（,1-,所得税率）,+,折旧,×,所得税率,⒎⒋⒉净现金流量的分析计算,,⑴单项固定资产投资,
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