资本运营- 第六章

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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第六章 传媒收缩战略,第一节 传媒收缩战略概述,第二节 传媒资产剥离和传媒企业分立,第三节 分拆上市,第四节 股份回购,第五节 海外传媒的“瘦身”热给中国传媒的启示,传媒资,本,本运营,第一节,传,传媒,收,收缩战略,概,概述,一、定义,传媒收缩,战,战略是指,传,传媒资本,运,运营的主,体,体通过剥,离,离（直接,出,出售）、,分,

2、分立、股,份,份回购、,自,自愿清算,等,等方式使,企,企业在一,定,定时间内,所,所掌握的,经,经营资本,规,规模绝对,或,或相对减,小,小，以达,到,到资源优,化,化配置、,资,资本增值,最,最大化或,资,资本损失,最,最小化的,一,一种行之,有,有效的经,营,营模式。,传媒资,本,本运营,二、传媒,企,企业选择,收,收缩战略,的,的动因,1）内部,资,资源未能,有,有效整合,。,。,2）纠正,以,以往的错,误,误兼并。,3）培育,明,明星产品,，,，剥离“,瘦,瘦狗”业,务,务，保持,合,合理的产,业,业布局。,4）投,资,资者的,压,压力。,传媒,资,资本运,营,营,三、传,媒,媒并购

3、,和,和传媒,收,收缩之,间,间的关,系,系,*辩证,统,统一的,关,关系:,一方面,，,，传媒,企,企业并,购,购引起,传,传媒企,业,业紧缩,；,；,另一方,面,面，传,媒,媒企业,紧,紧缩是,企,企业并,购,购的基,础,础，是,为,为了实,现,现更大,规,规模的,企,企业扩,张,张。,传媒,资,资本运,营,营,一、传,媒,媒资产,剥,剥离的,含,含义与,种,种类,1）含,义,义,传媒资,产,产剥离,是,是指传,媒,媒企业,将,将一部,分,分资产,出,出售给,外,外部的,第,第三方,，,，收回,现,现金或,有,有价证,券,券回报,的,的过程,。,。,2）种,类,类,按照,剥,剥离是,否,否

4、符合,公,公司意,愿,愿，可,分,分为自,愿,愿剥离,与,与非自,愿,愿剥离,。,。,按照,剥,剥离所,出,出售资,产,产的形,式,式，可,分,分为出,售,售资产,、,、出售,产,产品生,产,产线、,出,出售子,公,公司等,。,。,第二节,传,传媒资,产,产剥离,与,与传媒,企,企业分,立,立,传媒,资,资本运,营,营,二、资,产,产剥离,的,的优势,1）是,最,最简捷,的,的公司,紧,紧缩手,段,段，不,涉,涉及传,媒,媒企业,股,股本的,变,变动。,2）资,产,产剥离,的,的会计,处,处理很,简,简便，,国,国内外,会,会计制,度,度都对,资,资产出,售,售的会,计,计处理,有,有简洁,明

5、,明确的,规,规定。,3）资,产,产剥离,可,可以直,接,接获得,现,现金或,等,等量证,券,券收入,，,，这对,传,传媒企,业,业来说,很,很有吸,引,引力。,4）资,产,产剥离,的,的方式,很,很灵活,。,。,传媒,资,资本运,营,营,三、传,媒,媒企业,分,分立的,含,含义与,种,种类,1）含,义,义,传媒企,业,业分立,是,是指一,个,个企业,分,分成两,个,个或两,个,个以上,企,企业的,经,经济行,为,为。,2）种,类,类,新设,分,分立：,又,又称为,分,分解分,立,立或解,散,散分立,，,，是传,媒,媒企业,将,将其全,部,部财产,和,和其他,生,生产要,素,素分割,后,后，分

6、,别,别归属,于,于两个,或,或两个,以,以上企,业,业的经,济,济行为,。,。,派生,分,分立：,又,又称分,支,支分立,或,或存续,分,分立，,是,是指传,媒,媒企业,以,以其部,分,分财产,和,和其他,生,生产要,素,素另设,立,立一个,或,或多个,新,新的独,立,立企业,的,的经济,行,行为。,传媒,资,资本运,营,营,四、传,媒,媒企业,分,分立的,好,好处,1）突,出,出主业,，,，增强,传,传媒企,业,业核心,竞,竞争力,。,。,2）可,以,以激发,企,企业家,的,的经营,积,积极性,。,。,3）得,到,到投资,者,者的青,睐,睐。,4）税,收,收优惠,。,。,5）传,媒,媒企业

7、,分,分立有,时,时也是,一,一种反,收,收购的,手,手段。,传媒,资,资本运,营,营,五、传,媒,媒企业,分,分立的,缺,缺点,1）成,本,本增加,。,。,2）所,得,得税增,加,加。,传媒,资,资本运,营,营,一、分,拆,拆上市,的,的含义,1）广,义,义：包,括,括已上,市,市传媒,公,公司或,者,者尚未,上,上市的,传,传媒集,团,团公司,将,将部分,业,业务从,母,母公司,独,独立出,来,来单独,上,上市。,2）狭,义,义：已,上,上市传,媒,媒公司,将,将其部,分,分业务,或,或者某,个,个子公,司,司独立,出,出来，,另,另行公,开,开招股,上,上市。,第三节,分,分,拆,拆上市

8、,传媒,资,资本运,营,营,二、分,拆,拆的现,实,实意义,1）改,变,变公司,的,的形象,，,，全面,提,提高公,司,司股票,的,的市场,价,价值。,2）分,立,立可以,通,通过消,除,除“负,协,协同效,应,应”来,提,提高公,司,司的价,值,值。,3）分,立,立能够,更,更好地,把,把管理,人,人员与,股,股东的,利,利益结,合,合起来,。,。,4）分,拆,拆上市,将,将成为,上,上市公,司,司新的,融,融资渠,道,道。,传媒,资,资本运,营,营,三、分,拆,拆上市,与,与公司,分,分立的,区,区别,1）在,公,公司分,立,立中，,子,子公司,的,的股份,是,是被当,作,作一种,股,股票

9、福,利,利按比,例,例分配,至,至母公,司,司的股,东,东手中,；,；分拆,上,上市中,，,，在二,级,级市场,上,上发行,子,子公司,的,的股权,所,所得归,母,母公司,所,所有。,2）在,公,公司分,立,立中，,一,一般母,公,公司对,被,被拆出,公,公司不,再,再有控,制,制权；,而,而在分,拆,拆上市,中,中，母,公,公司仍,对,对子公,司,司有控,制,制经营,权,权。,3）公,司,司分立,没,没有使,子,子公司,获,获得新,的,的资金,；,；而分,拆,拆上市,使,使公司,可,可以获,得,得新的,资,资金流,入,入。,传媒,资,资本运,营,营,一、定义,股份回购是指,股,股份有限公司,出,出于特定目的,，,，通过一定途,径,径将已发行在,外,外的股份重新,购,购回的行为，,是,是公司收缩技,术,术中一种比较,特,特别的手段。,第四节,股,股份回购,传媒资本运,营,营,二、作用,1）有利于形,成,成上市公司和,股,股东“双赢”,格,格局。,2）调节股票,供,供应量，实现,股,股价的价值回,归,归。,3）是实施反,收,收购、维持公,司,司控制权的重,要,要武器。,4）有利于建,立,立员工持股制,度,度和股票期权,制,制度。,传媒资本运,营,营,中国传媒上市,公,公司也应考虑,采,采用适当的收,缩,缩政策。,第五节,海,海外传媒的“,瘦,瘦身”热给中,国,国传媒的启示,