评估小型发动机行业及下游装配业的购并机会及附录-中文版

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1、Click to edit Master title style,,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),*,*,,资料来源：,Unit of measure,机密,此报告仅供客户内部使用。未经麦肯锡公司的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。,德隆集团,,,项目总结报告会,,二000年二月二十一日,评估小型发动机行业及下游装配业的购并机会,附录 -- 公司概况数据库,,,说明,,

2、这十三家公司(或者公司的下属子公司或业务单元)都可能成为德隆的购并对象。主要依据是：,,¶ 年销售额,,¶ 市场地位,,¶ 发动机性能及占整机成本的比重,,¶ 欧洲及世界其它地区的覆盖面,1,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),总目录,,I. 草地/花园机械生产厂商,,,,II. 小型发动机生产厂商,,,III. 其它小型发动机(下游)生产厂商,2,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),I. 草地/花园机械生产厂商,,,1.,MTD Products Inc.,,2. The Toro Company,,3. Sna

3、pper Industries Inc.,,4. Dixon Industries Inc.,,5.,Frigidaire,Home Products/,Husquarna,,,6. Ariens Company Inc.,,,7. Simplicity Manufacturing Inc.,,,II. 小型发动机生产厂商,,,III. 其它小型发动机(下游)生产厂商,目录,,3,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),公司概览,,最初的,Modern Tool & Die,公司,,,Modern Tool & Die,公司于1932年创建于克里夫兰，承

4、接汽车和玩具的冲压件业务。之后公司逐渐开始制造独轮手推车，客户对这一高质量的产品给予了很高评估并要求公司拓展草地和花园用具的业务。这样，产生了,MTD,公司的第一台割草机,,,草地/花园机械的领先企业,,今天，,MTD,公司(位于,Valley City,，俄亥俄州)的产品在美国以客户为导向的草地/花园机械市场上保持领先地位，各种产品包括割草机、拖拉机、除雪机、削木机/粉碎机、耕种机、修边器、修剪机及圆木分裂机。,MTD,是坐式割草机市场上的主导品牌，并在手推式割草机市场评为第二名，公司同时还有生产汽车和电器零配件的第二等业务,,,市场覆盖面广泛的五大品牌,,,MTD,通过五个品牌线销售花园/

5、草地机械设备：,Cut Cadet、 White、,YardMan,、Yard Machines,和,MTD Pro。,每条产品线都较综合，但在产品定 位方面互有差异。,Cut Cadet,是最高档的品牌，通过经销商销售给需要高性能产品的客户，,White,也是高质量的品牌，通过经销商销售，主要针对于专业化市场，,Cut Cadet,和,White,都以其坐式割草机和草地/花园拖拉机而闻名。,Yard-Man,和,Yard Machines,是,MTD,公司的大众品牌。两个产品线都提供经济的价格和广泛的产品选择。,Yard Man,主要侧重于手推式割草设备，而,Yard Machine,主要侧

6、重于坐式机械。,MTD Pro,是最新推出用于商用市场的产品系列的品牌。,,资料来源：,Freedonia,Group, 1998,4,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),100%=62亿美元,MTD,的市场份额,,家用,总共,100%=39亿美元,Deere,Electrolux,AB (FHP),MTD,Murray,Toro,其它,商用,100%=23亿美元,Deere,MTD,Toro,其它,Textron,百分比，1997年,Deere,Electrolux,AB (FHP),MTD,Murray,Toro,其它,,资料来源：,Murray Proj

7、ect Report,5,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),MTD,在不同销售渠道的市场份额,,Murray,FHP,MTP,Other,100%=43.4亿美元,大众零售渠道,经销渠道,大众零售渠道,100%= 62亿美元,Deere,Toro,MTD,100%=18.6亿美元,经销渠道,Other,Snapper,百分比，1997年,总市场,,资料来源：,Murray Project Report,6,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),主要财务数据,,现资产,,现负债,,现资产负债率,,流动资金,,其它资产,,长期负债

8、,,资本,,资料来源：,Dun & Bradstreet Inc.,,1996年7月31日,,1997年7月31日,,1998年7月31日,485,006,000,,268,847,000,,1.80,,216,159,000,,380,948,000,,207,200,000,,389,907,000,606,576,000,,334,161,000,,1.81,,272,415,000,,383,766,000,,326,483,000,,329,698,000,535,699,000,,298,086,000,,1.79,,237,613,000,,398,026,000,,309,28

9、9,000,,326,350,000,资产表,,1998年7月31日,现金,,应收帐款,,存货,,其它现资产,24,336,000,,342,882,000,,142,093,000,,26,388,000,应付帐款,,长期负债(1年),,利息和税款,66,762,000,,151,981,000,,79,343,000,现资产,,固定资产及设备,,其它资产,535,699,000,,166,515,000,,231,511,000,现负债,,长期负债,,股东(内部)权益,298,086,000,,309,289,000,,326,350,000,资产总值,933,725,000,负债及股东权

10、益,933,725,000,美元,7,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),下属的分公司及业务单元,,Modern Transmission Development Inc.,Litchfield.,,肯德基州,MTD,Motorgerate,,GMbh,,德国,MTD World Trade Corp.,,巴巴多斯,MTD Acceptance Corporation,,Valley City,,俄亥俄州,MTD Products Ltd.,,安大略，,,加拿大,Cub Cadet Corporation,,Valley City,,俄亥俄州,White Ou

11、tdoor Products Inc.,,Valley City,,俄亥俄州,Aircap,Industries Corp.,,Verona,,,密西西比州,Arnold Corporation,,Valley City,,俄亥俄州,MTD Sales Australia Pty Ltd.,,墨尔本，,,澳大利亚,Hartup,Tool Inc,,,哥伦布市，,,印第安那州,J&M Trading Inc.,,Akron,,俄亥俄州,Modern Tool & Die Sales Corp.,汽车系统集团,消费产品集团,,(草地/花园机械),机械系统集团,MTD Products, Inc.,

12、,资料来源：,Dun & Bradstreet Inc.,8,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),生产设施,,名称,地点,设施,产品,Modern Tool & Die Company Division,Cleveland, OH,,(,俄亥俄州),367,000,平方英尺厂房,工具，铸模，金属冲压件,Modern Tool & Die Company Division,Valley City, OH,,(,俄亥俄州),Industrial Plastics Company Division,Valley City, OH,,(,俄亥俄州),Midwest I

13、ndustries Division Plant,Willard, OH,,(,俄亥俄州),Modern Line Products Company (Division),Indianola, MS,,(,密西西比州),Brownville Plant,Brownsville,TN,,(,田纳西州),Martin Division,Martin, TN,,(,田纳西州),247,000,平方英尺厂房,金属冲压件,90,000,平方英尺厂房,塑料部件、汽车用冲压件,729,000,平方英尺厂房,割草机及部分冲压件,446,000,平方英尺厂房,草地/花园机械，冲压件,600,名雇员,,200,0

14、00平方英尺厂房,Cut Cadet,牌割草坪和花园用拖拉机,725,名雇员,,160,000平方英尺厂房,割草机,,资料来源：,Dun & Bradstreet Inc.,9,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),发动机供应情况 -- “,CUB CADET”,品牌,,手推式割草机,,,,,,,,,,Zero-turn mower,,,,坐式割草机及拖拉机,833E,,833R,,R 600,,S621,,SC621,,SC621E,,PR521,,PS520,,P418,,Z54L,,Z54,,Z48,,Z52,,2000 lawn-2185,,2165,,

15、2164,,2155,,2150,,2135,,2130,,1800,,1600,,Yard Bug,,3000 garden- 3225,,3205,,3186,,3185,,3165,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Kawasaki,,Kohler,,Kohler,,Kohler,,K

16、ohler,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Kohler,,Kohler,,Kohler,,Kohler,,Briggs & Stratton (Vanguard),,Briggs & Stratton (Vanguard),,Briggs & Stratton,,Kohler,,Kawasaki,,Kohler,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,8.5,,8.5,,6.5,,6.5,,6.5,,6.5,,5,,5,,3.75,,18,,20,,18,,15,,18,,16,,16,,15,,15,,13,

17、,13,,18,,16.5,,8.5,,22,,20,,18,,18,,16,产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),各种用途拖拉机,,,,,,,,削木粉碎机,,,,修边机,/,修剪机,,,,耕种机,,,原木切割机,,,除雪机,7360SS,,7305,,7300,,7265,,7260,,7205,,7200,,7000,,CSV260,,CSV240,,CSV220,,DE40,,TM5E,,TM4,,RT65,,FT50,,33-ton log spl.,,27-ton log spl.,,421R,,521E,,5

18、22WE,,724WE,,826 SWE,,826 4,X,4,,1130 SWE,,1333 SWE,,1345 SWE,,926STE,,1130STE,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,Tecumseh,,Tecumseh,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Tecumseh,,Tecumseh,,Tecumseh,,Tecumseh,,Regency,,Regency,,Regen

19、cy,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,36,,30,,30,,26,,26,,20,,20,,20,,9,,5.5,,5,,4,,5,,4,,6.5,,5,,9,,6.5,,4.5,,5,,5.5,,7,,8,,8.5,,11,,13,,13,,9,,11,,资料来源：,http://www.,mtdproducts,.com,10,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),发动机供应情况 -- “,YARD MAN”,品牌,,产品系列,手推式割草机,,,,,,,坐式割草机及拖拉机,,,,,

20、,,,,削木粉碎机/,Vacuums,,,Egders,/,修剪机,,耕种机,,除雪机,E999M,,999L,,979L,,559K,,519C,,106C,,garden- Z804P,,V804P,,U804H,,W804H,,W834H,,U844H,,999,,Yard Bug,,020D,,203B,,564A,,548B,,E633E,,E633H,,H533G,,E993I,,H763G,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,B

21、riggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Kohler,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,/,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton (,Intek,),,/,,/,,/,,/,,/,6.5,,6.5,,6.5,,6.5,,6,,6,,25,,22,,20,,20,,20,,20,,22,,8.5

22、,,4.5,,5.5,,4,,6.5,,7,,10,,9,,13,,10,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),,资料来源：,http://www.,mtdproducts,.com,11,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),发动机供应情况 -- “,YARD MACHINES”,品牌,,手推式割草机,,,,,,,,,坐式割草机及拖拉机,,,,,,,削木粉碎机/,Vacuums,,,,,Egders,/,修剪机,,,,耕种机,,,,,原木切割机,,,,除雪机,PUSH- 518N,,508N,,428V,,413A,,084A,,082A,,060A,

23、,021C,,lawn- 6695H,,N685G,,M675G,,E660F,,H660F,,garden- S825H,,462B,,465A,,652B,,532A,,510A,,340,,35,,457A,,410,,D586B,,A550C,,A500A,,31A-140-000,,21A-150-000,,31AE150-000,,31A-611D000,,31AE610E000,,31AE6A4E000,,31AE640F000,,31AE740F000,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,

24、,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,,/,5.5,,5.5,,5,,4,,4,,3.75,,3.5,,3.5,,17,,16.5,,14.5,,12.5,,12.5,,18.5,,5,,8,,5,,3.75,,3.5,,5,,3.5,,6,,5,,8,,6,,5,,3,,4.5,,4.5,,5,,5,,8,,8,,8,产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),,资料来源：,http://www.,mtdproducts,.com,12,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),发动机供应情况 -- “,WHITE”(

25、,续),,Chipper/,,Shredder/,,Blower,,,Egders,/,修剪机,,耕种机,,,,,原木切割机,,,除雪机,YB-950,,YB-550,,YB-50,,560,,HWT-4,,HWT-5E,,RB-300,,RB-500,,RB-530,,RB-650,,LS-33T,,LS-27T,,SB-45,,SB-55,,SB-550,,SB-750,,SB-855 4,X,4,,SB-850W,,SB-1150W,,SB-1350W,,SB-950T,,SB-1150T,Tecumseh,,Tecumseh,,Briggs & Stratton,,Briggs & S

26、tratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Tecumseh,,/,,Recoil Start,,Tecumseh,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,,Regency,9,,5.5,,5,,3.5,,4,,5,,3.5,,5,,5.5,,6.5,,9,,6.5,,4.5,,5,,5.5,,7,,8.5,,

27、8,,11,,13,,9,,11,产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),手推式割草机,,,,,,,,,,,Zero Turn Mowers,,,坐式割草机及拖拉机,LC-40,,LC-106,,LC-436,,LC-210,,LC-215,,LC-215E,,HW-656,,HW-615,,833R,,833E,,Z-16,,Z-200,,Z-220,,Lawn-LT-13,,LT-14,,LT-145,,LT-17,,LT-175,,LT-18,,LT-185,,White Yard Bug,,Garden-GT-205,,GT-225,,GT-2055,Briggs &

28、Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Brigg

29、s & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,3.75,,5,,5,,6.5,,6.5,,6.5,,6,,6,,8.5,,8.5,,16,,20,,22,,13,,14.5,,14.5,,17,,17,,18,,18,,8.5,,20,,22,,20,产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),,资料来源：,http://www.,mtdp

30、roducts,.com,13,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),发动机供应情况 -- “,MTD Pro”,品牌,,产品系列,手推式割草机,,,,,,,,,,,,,,,,,,坐式割草机及拖拉机,,,住房改良设备,wide-track-2260F,,2054F,,1848F,,dual-hydro-1852,,1648H,,1448H,,1436H,,great drive-1652G,,1448G,,1336G,,1332G,,21h mowers-216IP,,216KW,,214IP,,214KW,,blowers-F8,,F5,,2554,,2560

31、,,tank sprayers-SY50,,SY50PE,,DA528,,OS820,Kohler,,Kohler,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Kawasaki,,Kawasaki,,Briggs & Stratton,,Kawasaki,,Kohler,,Kohler,,Briggs & Stratton(,Intek,),,Kawasaki,,Briggs & Stratton(,Intek,),,Kawasaki,,Briggs & Stratton,,Briggs & Stratton,,Kohle

32、r,,Kohler,,Kawasaki,,Kawasaki,,Briggs & Stratton,,Kawasaki,22,,20,,18,,18,,16,,14,,14,,16,,14,,13,,13,,6.5,,5.5,,6.5,,5.5,,8,,5,,25,,25,,4,,4,,5,,8,产品编号,发动机供应商,发动机功率(,HP),,资料来源：,http://www.,mtdproducts,.com,14,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),董事会和领导层,,董事会主席,,Curtis E Moll,,董事,,Leonard M,Delac,,,Bi

33、ll,Docherty,,,Dieter,Kaesgen,,Hartmut Kaesgen,,,George,Kotter,,Emill Jochum,,,Curtis E Moll,,Darrel T Moll,,Theodore S Moll,,John A,Raineone,,董事会秘书,,David J,Hessler,首席执行官(,CEO),Curtis E Moll,,财务总监(,CFO),Ron Houser,,常务副总裁,,Dieter,Kaesgen,,副总裁,,Darrell T Moll,,,Theodore S Moll,,财务主管,,James M,Milinsky,

34、董事会,管理层,,资料来源：,Dun & Bradstreet Inc.,15,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),董事会成员,,Leonard M,Delac,1935,年出生，1956年毕业于印第安纳州,Angola,市的三洲学院(,Tri-State College),获学士学位。1957-1965年间受聘于俄亥俄州克里夫兰市的,Eaton,公司，任项目工程师。1965加入本公司。1965-1982年间在本公司工程及销售部任职，1982年任副总裁，负责汽车系统销售,Emil,Jochum,1904,年出生，原从事工具和铸模制作。1932年成为公司前身的合

35、伙人，此后一直任此职，直至1946年转变注册为现公司。随后任公司副总裁、常务副总裁等职，1969年11日8日被任命为副董事长。1986年从该职卸任退休，但现仍为公司董事和股东,Bill,Docherty,现负责消费品销售与营销的副总裁,Theo Moll,1904年出生，原从事工具和铸件制作，1932年成为合伙人，并任公司总裁，直至1969年11日8日被任命为董事会主席。1973年11月被选为行政委员会主席。1980年从董事会行政委员会主席之职退休，但现仍为公司董事和股东,Hartmut Kaesgen,在1962年起至今一直在此公司任职，现为公司副总裁，负责消费品的科研和开发,George,

36、Kotter,现负责生产营运的副总裁,John A,Rainone,现负责南部地区经营的副总裁,Curtis E Moll,生于1939年，父亲是,Theo Moll。,他于1961年从俄亥俄州,Wesleyan,硕士毕业，并于1963年从德克萨斯州达拉斯的,Southern Methodist,大学获得机械工程学士学位。从1963年至今受雇于此。1973年11月当选为总裁。1980年当选为董事会主席兼首席执行官,Darrell T Moll,生于1941年，父亲是,Theo Moll，,1957年至今受雇于此，是肯德基州,Litchfield,的现代传动发展公司的总裁,Theodore S

37、Moll,生于1942年，从1965年起就加入,MTD,公司，目前是密西西比,Indionola,现代产品部的总裁,Dieter,Kaesgen,生于1936年，从1962年起就加入,MTD,，1988年被任命为执行副总裁,,资料来源：,Dun & Bradstreet Inc.,16,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),I. 草地/花园机械生产厂商,,1.,MTD Products Inc.,,,2. The Toro Company,,3. Snapper Industries Inc.,,4. Dixon Industries Inc.,,5.,

38、Frigidaire,Home Products/,Husquarna,,,6. Ariens Company Inc.,,,7. Simplicity Manufacturing Inc.,,,II. 小型发动机生产厂商,,,III. 其它小型发动机(下游)生产厂商,目录,,17,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),公司概览,,Toro公司设计，生产及营销商用草坪维护设备、灌溉系统、园艺设备、农业灌溉系统及其它家用草地/花园机械。自1921年生产出第一台高尔夫球场专用割草机以及1939年生产出第一台家用割草机以来，公司一直坚持不懈地扩充其产品系列。,

39、,,Toro公司十分重视其产品的质量、营销和创新。公司一直努力向客户提供制造精良、质量可靠的产品，并配之以广泛的维修网络。公司的质量承诺和对研发的投资、购并联盟战略、生产转让及其它相关协议都使得现有产品得到改进并不断开发出新产品。这些努力使公司能及时对影响目前和未来目标市场的发展趋势做出反应。公司认为近年来销售收入的一大部分归功于其新产品和升级产品。,,,近来来公司通过购并和战略联盟扩大了其产品线和服务网络。,,,公司最年业务于1914年建立，并于1935年在明尼苏达州创建公司。1983年公司在特拉维尔州重新注册登记。,,资料来源：,Toro annual report，1999,18,,De

40、long000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),专业用,,地面维护设备,,高尔夫球场设备,,农业灌溉设备,销售额,两大业务的销售,,家庭用,,割草设备,,除雪机,百分比，1998年,100%=11.1亿美元,,,资料来源：,Toro annual report，1999,19,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),出口额,,,千美元,,,欧洲,,加拿大,,环太平洋地区,,其他,,,总出口销售额,,,1998,,,$86,953,,35,123,,16,693,,14,731,,,$153,500,,1997,,,$79,515,,33,349,,

41、34,417,,14,555,,,$161,836,,1996,,,$71,325,,29,578,,34,975,,5,041,,,$140,919,,资料来源：,Toro annual report，1999,20,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),分销和营销,,Toro,公司主要通过39家国内分销商和107家海外分销商以及遍布世界70多个国家的家庭用品销售中心和大型零售商来销售大部分,Toro,品牌的产品。以,Toro,为注册商标以及一些以,Lawn-Boy,为注册商标的消费品，如手推式割草机、坐式割草机和除雪机出售给分销商，然后由分销商转售给美国各地

42、零售商。,Lawn-Boy,产品也直接出售给家庭用品销售中心和大众零售商。商用产品和灌溉产品出售给分销商，而后转售给灌溉承包商、市政府及高尔夫球场。灌溉产品也会通过分销商出售给灌溉经销商或直接出售给灌溉经销商、大型零售商以及家庭用品中心，然后转售给承包商、高尔夫球场和最终用户。在国际市场上，家用产品通过分销商转售给美国以外的各类零售商，尤其在加拿大和西欧。一些灌溉和家用产品也被直接出售给加拿大、澳大利亚和西欧的零售商。,,,Toro,公司目前的营销战略是保持各品牌的独立，它们是,Toro, Wheel Horse, Lawn-Boy,和,Irritrol,，,另外还包括近期收购的,Exmark

43、,和,Dripin,。,Exmark,品牌的产品通过大约25家分销商被转售给北美的零售商。,,,公司的分销商旨在保证销售质量和市场占有，以及高效的售后服务。公司认为它的分销网络是一项具有竞争力的资产，可进行,Toro、 Wheel Horse、 Lawn-Boy、,Irritrol,和,Exmark,产品的营销。,,,公司在适当的季节通过电视、广播和报刊进行产品的广告宣传，大部分广告重点是宣传品牌。广告费用由公司承担，或者由公司与分销商、经销商、家庭用品销售中心和大众零售商共同支付。,,资料来源：,Toro annual report，1999,21,,Delong000220SH-PR-AP

44、PD02Prf(97GB),市场竞争,,民用产品,公司在除草和除雪机械方面的主要竞争对手为,Frigidaire,家庭用具公司(瑞典,Electrolux,A B,公司的子公司)，,Deere,公司，日本本田公司，,MTD,公司，,Murray,公司(英国,Tompkins,的子公司)，,Snapper,,公司(,Metromedia,的子公司)，,Ariens,公司，,Garden Way,公司，以及,Simplicity,公司。在家用(电气)设备领域方面的主要竞争对手为,Black & Decker,公司、,Malibu,照明公司(,Intermatic,公司的注册商标)、,Poulan,

45、/Weed Eater,以及,Homelite,(Deere,公司的子公司)。,,,商用产品,公司的商用产品竞争者众多，但其中最重要的是,Deere,公司，,Lesco,公司，,National Mower,公司，,Jacobsen/Textron,和,Ransomes,Sims &,Jefferies,PLC(,最近被,Textron,收购),,,农业灌溉产品,,公司在灌溉设备产品市场的主要竞争对手为,Hunter,工业公司、,Rain Bird Sprinkler,制造公司、,Netafim,以及,T-Systems,国际公司,,,国际市场,,国际市场的分割性使不同国家中的竞争情况各不相同

46、。灌溉和商用产品方面的竞争者大都集中在美国。家用产品面临的竞争有时会更为激烈，因为国外的生产商以更低的成本在本国制造和出售产品。另外，美元汇价的波动可能会影响公司的产品在某些国际市场的价格，从而影响它们的竞争力,,资料来源：,Toro annual report，1999,22,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),产品的发动机供应商,,产品系列,产品代号,发动机供应商,发动机功率(,HP),除雪机,CCR,,POWERLITE 300,Tecumseh,3.0,CCR,,POWERLITE 325,Tecumseh,3.25,CCR,,1000 GTS,Tec

47、umseh,3.5,CCR,,2450 GTS,Toro R,*,tek,5,CCR,,3600 GTS,Toro R,*,tek,6,CCR,,3650 GTS,Toro R,*,tek,6.5,522,Tecumseh,5,622,Tecumseh,6,724,Tecumseh,7,824,Tecumseh,8,824,XL,Tecumseh,8,924,Tecumseh,9,1028,Tecumseh,10,1332,Tecumseh,13,手推式割草机,SR-21P,Toro,6.0,SR-21S,Toro,6.0,SR-21SE,Toro,6.0,SR-210S,Toro,6.5,S

48、R-210SB,Toro,6.5,SR-210SE,Toro,6.5,R-21P,Toro,5.0,R-21S,Toro,6.0,E120,Toro,Electrical,E36,Toro,Electrical,E24,Toro,Electrical,,,资料来源：,Toro,公司产品介绍手册,23,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),合并资产表,,资产,,现金和现金等值,,应收帐目,,顾客,,其它,,小计,,减去呆帐准备,,应收项目总计,,净库存,,预付费用和其它流动资产,,递延所得税,,流动资产总计,,不动产、工厂和设备,,土地和土地改良,,房屋和租赁改良

49、,,设备,,小计,,减去累计折扣,,不动产、工厂和设备总计,,递延所得税,,商誉和其它资产,,,资产总计,,$90,,,246,504,,4,246,,250,750,,9,324,,241,426,,184,306,,14,618,,38,997,,479,437,,,12,130,,85,392,,233,017,,330,539,,203,402,,127,137,,3,763,,113,654,,,$723,991,负债和股东权益,,长期负债的到期部分,,短期负债,,应付帐款,,应计担保,,应计营销项目,,应计薪酬和福利成本,,其它应计负债,,到期负债总计,,长期负债减去到期部分,,其

50、它长期负债,,股东权益,,帐面价值为1美元的35,000,000股法定股本；1998年发行在外12,769,560股，(扣除扣除股票738,495股)，1997年发行在外股票12,189,244股(扣除库存股票720,760股),,其它已注册资本,,留存盈利,,外币折算调整,,股东权益总计,,,负债和股东权益总计,,$580,,31,000,,65,273,,46,344,,28,946,,36,344,,49,723,,258,210,,196,844,,5,538,,,,,,,12,770,,56,546,,200,609,,(6,526),,263,399,,,$723,991,千美元，

51、除了股数，1998年,,,资料来源：,Toro annual report, 1999,24,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),合并损益表,,美元和股票数以千计，股价除外，1998年,净销售额,,销售成本,,毛利,,销售和一般管理费用,,重组及其他非经常费用,,经营收益,,利率支出,,其他净收益,,所得税前和非常损失前收益,,备付所得税,,非常损失前净收益,,非常损失，扣除1,087美元所得税受益,,净收益,,非常损失前每股普通股的基本净收益,,每股的非常损失，扣除所得税受益,,每股普通股的基本净收益,,发行在外的普通股的加权平均股数,,非常损失前每股普通股

52、的的产权削弱净收益,,每股的非常损失，扣除所得税受益,,每股普通股的产权削弱净收益,,普通股和假定转换股的加权平均值,1,110,434,,726,118,,384,316,,345,558,,15,042,,23,716,,(25,428),,8,473,,6,761,,2,671,,4,090,,-,,4,090,,0.32,,-,,0.32,,12,794,,-,,0.31,,0.31,,13,198,,,资料来源：,Toro annual report, 1999,25,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),合并现金流量表,,营运带来的现金流,,净收益,

53、,对净收益的， 使之与经营活动 带来的净现 金相 符合,,提前偿清的非常 损失,,备付折旧,,处理不动产，工 厂和设备带来的 损失(收入),,递延所得税变化,,与雇员的期权交 易相关的纳税受 益,,经营资产和负债 变化,,净应收帐款,,库存,,预付费用和其 他活动,,应付帐款和应 计费用,,经营活动 带来的 净现金,千美元，1998年,,,4,090,,,,,38,240,,,789,,1,229,,,491,,26,391,,,(12,755),,,(3,629),,,14,248,,,69,094,其它现金,,财务年度中支付的现金,,利息,,

54、所得税,,因收购而发行的股票,,因收购而承担的债务,,,24,363,,3,345,,24,770,,15,761,,投资带来的现金流,,购买不运产，工 厂和设备,,处理不动产，工 厂和设备所得收 入,,其它资产的增加,,收购,James,Hardie,Irrigation,,扣除所 获现金,,其他收购，担除 所获现金,,投资活动带来的 净现金,,(33,893),,,3,956,,,,,,,,,(17,173),,,(48,039),,融资带来的现金流,,偿还短期负债,,长期负债带来的收 入,,偿还长期负债,,支付借款成本以及 提前偿清罚金,,其他长期负债的减 少,,由于终止利率互惠 协议而

55、做的净支付,,利率互惠协议带来 的收入,,行使股票期权带来 的收入,,购买普通股,,普通股红利,,融资活动带来的 (使用的)净现金,,外币换算调整,,现金和现金待值的 净增(减),,现金和现金开始时 的净增(减),,财务年终的现金和 现金等值,,,,(10,000),,-,,(3,808),,-,,,(50),,,-,,,-,,2,219,,,(1,724),,,(6,162),,(19,525),,,(1,448),,82,,,8,,,90,,,,,,资料来源：,Toro annual report, 1999,26,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB

56、),十一年的主要财务数据,,,资料来源：,Toro annual report, 1999,经营成果,,净销售额,,相对前一年的净销售增长,,非常损失前的净收益(损失),,占净销售额的百分比,,净收益(损失),,非常损失前的每股匀减收益(损失),,平均股东权益回报,,,财务状况概述,,流动资产,,流动负债,,流动资本,,长期负债，扣除到期部分,,股东权益,,负债与资本总额比,,,其他统计数据,,普通股每股帐面价值,,普通股每股红利,,发行在外的普通股数量,,普通股股东数量,,市场价格范围 高价 定价,,平均雇员数量,,1,110,400,,5.6,,,4,090,,,0.4,,

57、,4,090,,0.31,,,,1.6,,,,,479,400,,258,200,,221,200,,196,800,,,263,400,,46.4,,,,,20.63,,,0.48,,12,770,,,6,364,,,46 5/16,,16 1/2,,4,695,,1,051,200,,12.9,,,36,500,,,3.5,,,34,845,,2.93,,,,15.3,,,,,472,000,,237,800,,234,200,,177,700,,,241,200,,47.6,,,,,19.79,,,0.48,,12,189,,,6,560,,,43 3/4,,31 1/2,,4,309,

58、,930,900,,1.3,,,36,400,,,3.9,,,36,400,,2.90,,,,18.0,,,,,405,000,,207,900,,197,100,,53,000,,,213,600,,30.7,,,,,17.75,,,0.48,,12,032,,,6,841,,,36 1/4,,28 3/8,,3,610,,919,400,,6.4,,,32,400,,,3.5,,,32,400,,2.50,,,,17.5,,,,,386,300,,221,200,,165,100,,53,400,,,190,900,,36.6,,,,,15.69,,,0.48,,12,168,,,7,24

59、3,,,32 1/4,,25 5/8,,3,638,,864,300,,22.3,,,32,400,,,3.8,,,32,400,,2.49,,,,20.2,,,,,373,400,,197,200,,176,200,,70,400,,,178,700,,33.8,,,,,14.05,,,0.48,,12,720,,,7,541,,,30 1/2,,20 7/8,,3,434,,706,600,,10.6,,,15,300,,,2.2,,,15,300,,1.22,,,,11.4,,,,,326,100,,169,200,,156,900,,87,300,,,141,900,,46.5,,,,

60、,11.47,,,0.48,,12,370,,,7,968,,,26 3/4,,14 1/8,,3,117,,638,700,,9.6,,,21,700,,,3.4,,,21,700,,1.81,,,,15.5,,,,,324,200,,132,500,,191,700,,147,900,,,126,400,,56.5,,,,,10.50,,,0.48,,12,041,,,8,386,,,17 1/2,,11 3/8,,3,084,,706,200,,5.5,,,9,100,,,1.3,,,9,100,,0.77,,,,6.1,,,,,322,000,,103,800,,218,200,,15

61、4,100,,,153,400,,51.9,,,,,12.84,,,0.48,,11,950,,,8,503,,,20 1/2,,11,,3,580,,747,300,,16.9,,,8,400,,,1.1,,,8,400,,0.84,,,,6.8,,,,,306,800,,133,000,,173,800,,125,300,,,146,300,,54.3,,,,,12.34,,,0.48,,11,859,,,7,706,,,30,,12,,3,771,,639,200,,2.1,,,20,000,,,3.1,,,20,000,,1.90,,,,21.7,,,,,271,200,,125,00

62、0,,146,200,,95,600,,,99,300,,54.7,,,,,9.98,,,0.48,,9,946,,,7,527,,,24 3/8,,17 7/8,,3,068,,626,200,,13.5,,,20,500,,,3.3,,,20,500,,1.90,,,,26.1,,,,,296,400,,144,200,,152,200,,112,200,,,85,100,,65.0,,,,,8.46,,,0.45,,10,059,,,6,802,,,24 7/8,,11 1/8,,3,105,千美元，除股价、雇员数、持股人数,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,

63、,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,,,,,,,,%,,,,%,,,,,%,,,,,,,%,,,,

64、,,,,,,,%,,1998,1997,1996,1995,1994,1993,1992,1991,1990,1989,1988,,,,,,,,,27,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),历史股价,,,资料来源：,Hoover’s, 1999,美元,千股,28,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),下属公司和业务单元,,TORO,公司,国外,国内,Toro,,Australia Pty. limited,,澳大利亚,James,Hardie,Irrigation Pty. limited,,澳大利亚,Toro,,Europe,比

65、利时,Toro,,Foreign Sales Corp.,,巴巴多斯,Irritrol,System Europe S.p.A,,意大利,Lawn-Boy Inc.,,特拉华州,Toro,Probiotic,Products,Inc.,,明尼苏达州,Toro Sales Com-,pany,,明尼苏达州,Toro South-west Inc.,,加利福尼亚州,Hahn,,Equip-,ment,Co.,,明尼苏达州,Toro International Company,,明尼苏达州,Professonal,Turf Products of Texas, Inc.,,德克萨斯州,Turf Ma

66、nage-,ment,Systems, Inc.,,明尼苏达州,Exmark Manufac,-,turing,Company Inc.,,内布拉斯加,,资料来源：,Toro annual report, 1999,29,,Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB),生产和办公设施,,地点,所有制,产品/设施,Plymouth, WI(,维斯康辛州),,Windom, MN(,明尼苏达州),,Lakeville, MN(,明尼苏达州),,Bloomington, MN(,明尼苏达州),,Tomah, WI(,维斯康辛州),,Barabo,, WI(,维斯康辛州),,Riverside, CA(,加里福尼亚州),,Evansville, IN(,印第安那州),,Beatrice, NE(,内华达州),,Shakopee, MN(,明尼苏达州),,El Paso, TX(,德克萨斯州),,Beverley, Australia(,澳大利亚),,Murray Bridge, Australia (,澳大利亚),,El Cajon, CA(,加州),,Oxford, M