技术经济分析的基本方法

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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,静态分析方法,动态,分析方法,其他评价方法,回目录,下一页,上一页,第4章 技术经济分析的基本方法,为了系统的评价一个项目，往往要采用多个指标,评价指标分类：,效益费用,（BC）反映项目效益的价值量称价值指标效益/费用（B/C）反映单位费用效益，称效率型指标,静态评价指标：,用于数据不完备和精度要求较低，简单直观、易于掌握，易导致资金积压。,动态评价指标：,用于项目最后决策前的可行性研究，计算复杂,经济效果评价指标,回目录,1.投资回收期,定义：从项目投建之日起，用项目各年净收入将全部投资回收所需的

2、期限。,计算表达式：,（累积净现金流量为0）,计算式：,T,：为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份,判别标准,若,Pt,T,0 可以接受,Pt,T,0 应拒绝,T,0为行业基准投资回收期,下一页,上一页,一、静态评价指标,回目录,优点和局限性,该指标在国际上已用了几十年，目前仍在用，其,优点是,：,概念清晰，简单易用,该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。,缺点：,它没有反映资金的时间价值,只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。,Pt,尚未确定，取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济多因

3、素、各行业,Pt,不同，不利于资金在企业流通和产业调整。,下一页,上一页,回目录,2.投资收益率,（1）概念,投资收益率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的总收益与项目总投资的比率。,对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期内年平均利润总额与项目总投资的比率,由于舍弃了其它一些经济数据，因此一般用于技术经济数据不完整的初步研究阶段。,（2）计算,NB,：可以是年利润额，也可以是年利税额,年利润总额=年销售收入年产品销售税金及附加年总成本费用,年利税总额=年销售收入年总成本费用 或=年利润额+年销售税金及附加,（3）判别标准,设基准收益率为,R,0。,R,R,0 项目可以

4、考虑接受,若,R,R,0 则项目应拒绝,下一页,上一页,回目录,注：,行业基准收益率和基准投资回收期是按照测算时的财税价格条件，根据行业代表性企业近几年统计数据。新项目可行性研究资料，按统一方法估算测算，在取值时考虑了国家产业政策，行业技术进步，资源劣化，价格结构等因素后综合研究测定的。,基准收益率代表行业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率。,3 差额投资回收期法,（1）概念,差额投资回收期法是指在不考虑资金时间价,值的情况下，用投资方案大的方案比投资小,的方案所节省的经营成本来回收其差额投资,所需要的时间。,（2）计算,（3）判断准则,在实际工作中，往往是投

5、资大的方案经营成本,较低，投资额小的方案经营成本较高，此时，,要计算差额投资回收期Pa。当差额投资回收期,Pa小于基准投资回收期Pc时，说明差额部分的,投资经济效益是好的，因此高投资的方案比较,有利。反之，低投资方案有利。,PaPc时，投资额小的方案优,练习,已知两个建厂方案A和B，方案A投资1500万元，年经营,成本为300万元；方案B投资1000万元，年经营成本为,400万元。若基准投资回收期为6年，试选择方案。,解：,(4)应用,差额投资回收期法适用于两个方案的比较。当多个方案进行比较优选，应按各,比较方案的投资额从小到大的顺序进行排序，把投资额小的排在前面，然后进,行计算差额投资回收期

6、，进行替代式的淘汰，最后留下的方案为最优的方案。,例题,投资由小到大排列,3142,Pc=6年,依次比较之后，发现方案2是最优的。,方案,1,2,3,4,投资/万元,24,40,20,30,经营成本/万元,11,7,15,12,4 计算费用法（费用低的优）,多方案比较（前提是各互比方案件的收益相同）,（1）计算,移项整理得,则方案的总计算费用为：,或,例题,现有A、B、C、D四个产出相同的方案。方案A的期初投资为,1000万元，年经营成本为100万元；方案B的期初投资为800万,元，年经营成本为120万元；方案C的期初投资为1500万元，年,经营成本为80万元；方案D的期初投资为1000万元，

7、年经营成本,为90万元。四个方案的寿命周期均为10年。试比较四个方案的优,劣。,解：,静态分析方案总结,优点：,简便、直观,缺点：,（1）未考虑各方案经济寿命的差异；,（2）未考虑各方案经济寿命内的费用、收益变,化的情况；,（3）未考虑各方案经济寿命期末的残值；,（4）未考虑资金的时间价值,。,（二）清偿能力分析指标,该项指标主要分析考察项目计算期内财务状况偿债能力。,1.资产负债率：,反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力指标。,资产负债率=负债合计/资产合计100%,资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。,2.流动比率：,是反映项目

8、各年偿付流动负债能力的指标,流动比率=流动资产总额/流动负债总额100%,流动资产=现金+有价证券+应受帐款+存货,流动负债=应付帐款+短期应付票据+应付未付工资+税收+其它债务,流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在200%以上，也有认为可以是120%200%。,3.速动比率：,是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。,速动比率=（流动资产总额存货）/流动负债总额100%,下一页,上一页,回目录,速动比率一般要求在100%以上。,4.固定资产投资国内借款还期,是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可以用于还款的资金偿还固定资

9、产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。其表达式为：,I,d,固定投资国内借款本金和建设期利息之和,P,t,国内借款偿还期,R,t,第,t,年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其它还款资金,计算公式为：,国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数开始借款年份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额,判别标准：当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为有清偿能力。,下一页,上一页,回目录,动态评价指标不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了项目整个寿命期内的收入和支出的全部经济数据，它比静态评价指标更全面、更科学。,1.净现值,（1）定义,按行业的基准收益率或

10、设定的折现率将项目计算期内每年发生的现金流量折现到建设期初的现值之和。,下一页,上一页,二、动态评价指标,回目录,判定标准：,对单一方案而言，若,NPV,0，则项目应予以接受，若,NPV,劳动密集型项目；资产专用性强的资产通用性强的；以降低成本为目的的以扩大产量和市场份额为目的的；资金拮据资金雄厚的,年通货膨胀率,关于通货膨胀对财务分析的影响是后面内容。,综合以上四个因素，基准折现率确定如下：,a、在按时价计算项目支出和收入的情况下,下一页,上一页,回目录,在，都为小数时，上式近似为,b、在按不变价格计算项目支出和收入的情况下,当，均为小数时,从上式可看出，净现值实际就是项目资金盈利超出最低期

11、望盈利和超额净收益。,（4）净现值与,i,0,的关系,同一净现金流量序列的净现值随折现率的增加而减小，故,i,0,定的越大，所能接受的方案越少。,在某一,i,值上，曲线与横轴相交，即,NPV,=0,（5）净年值,净年值是将一个投资系统的全部净现金流量折算为年值后的代数和。,下一页,上一页,回目录,当,NAV,0，项目可行，,NAV,0应拒,3.费用现值,在对多个方案比较时，如果方案的收入皆相同，或收入难以用货币计量，这时计算净现值时可以忽略现金流量中的收入，只计算支出，称费用现值。,4.费用年值,下一页,上一页,回目录,5.内部收益率,（1）概念,内部收益率是净现值为零时的折现率。,若,IRR

12、,i,0，则,NPV,=0,大于基准折现率，可考虑,NPVR=0可考虑,方案比选,无资金限制时，NPV较大者,一般不直接使用，用差额内部收益率,IRR,存在明显的资金限额，NPVR较大者,项目排队,不单独使用,一般不采用,按NPVR大小将项目排序，选满足资金限制条件的项目组合，使NPVR最大,影响基准折现率的因素主要有哪些?,内部收益率的经济涵义是什么?,投资案有哪几种类型,试举例说明.,课堂讨论,上一页,下一页,回目录,某方案的现金流量如下表所示,基准收益率为15%,试计算;,(1)静态与动态的投资回收期;,(2)净现值 NPV,(3)内部收益率,某公共事业拟订一个15年计划,分三期建成,开始投资60000元,5年后再投资50000元,10年后再投资40000元.每年的保养费:前5年每年 1500元,次5年每年2500元最后 5年每年3500元,1年年末残值为8000元,试用8%的基准折现率计算该规划的费用现值和费用年值.,某投资方案初始投资为120万元,年销售收入为100万元.寿命为6年,残值为10万元,年经营费为50万元,试求内部收益率.,建一个临时仓库需8000元,一旦拆除即毫无价值,假定仓库每年净收益1360元;,(1)使用8年时,其内部收益率为多少,(2)若希望得到10%的内部收益率,则该仓库至少使用多少年才得到投资?,习题,上一页,下一章,回目录,