金融工程和金融风险管理

《金融工程和金融风险管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融工程和金融风险管理（19页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 金融工程和金融风险管理,第一节 金融工程和金融风险管理,金融工程之前,企业主要有两种风险管理手段：,1.资产负债管理；,2.保险。,而这两种方法都是表内控制法,金融工程对风险管理则是采用的表外控制法，,即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风,险规避的目的,其次，金融工程使得金融决策更加科学化，从,而在决策 的初始就可以起到减少和规避风险的,作用,首先，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。,金融工程在金融风险管理中的作用主要体现在,两个方面:,一、金融工程在金融风险管理中的作用

2、,二、金融工程在金融风险管理中的比较优势,(一),资产负债管理法的缺点；,比较优势,资产负债管理法耗用的资金量大,资产负债管理法交易成本高。,资产负债管理法会带来信用风险。,资产负债管理法调整有时滞。,（二）保险的缺点；,一方面,由于保险市场的有效运行中一直存在道,德风险和不利选择问题，,另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择,条件:,风险不是投机性的；,风险必须是偶然性的；,风险必须是意外的；,必须是大量标的均有遭受损失的可能性,（三）金融工程的比较优势,更高的准确性和时效性。,成本优势。,更大的灵活性。,第二节 金融风险管理的新工具：,金融衍生产品,一、金融衍生产品的分类,按形态分类；

3、,按基础资产的不同的分类；,按交易地点的不同分类；,按照基础资产的交易形式的不同分类；,按金融衍生工具形式上的复杂程度分类。,按形态分类，金融衍生工具可以大致分为,：,远期合约、期货合约、期权合约和 互换合约,四大类。,2.按基础资产的不同，大致可以分为：,以股票、利率、汇率和商品为基础的金融,衍生工具，,3.按交易地点的不同，可以分为:,场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生,工具（也称为柜台交易、OTC交易）。,4.按照基础资产的交易形式的不同，可以分为两类：,另一类是交易双方风险收益不对称，,5.从形式上按金融衍生工具的复杂程度，,可以分为两类：,一类称普通型金融衍生工具，,另一类是所谓

4、的结构性金融衍生工具,（也称为复合型金融衍生工具、“奇异”,金融衍生工具）,一类是交易双方的风险收益对称;,二、远期,远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的,合约。,远期交易具有以下特点：,场外交易,“定制的”非标准化的交易。可以根据客户的,要求专门定制，灵活地满足客户的偏好。,期限通常为一个月，三个月，或者六个月。,三、互换,平行贷款成立必须具备一定的条件：,两家公司必须都在对方所属国有子公司；,两家子公司所需资金量相近；,两家公司都愿意承担对方的信用风险。,互换:顾名思义，就是相互交换，交换的对象是,现金流，是以不同方式计算的现金流。,四、期货

5、,（一）期货市场的产生和发展,（二）期货的定义,(三)期货与远期的区别在于：,合约的要求不同。,定价方式不同。,结算方式不同。,交割方式不同。,期货合约是一种标准化的远期交易合约。期货合约,是根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出,售一定数量某种商品或金融产品的合约。买卖双方在,合约中就事先确定下了未来的交割价格。,五、期权,（一）期权市场的起源和发展,期权(Option)又称选择权，其交易的雏形早在公元,前400年就存在.,（二）期权的定义,期权是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权,购买者或者期权买方在将来的指定日期或指定日期,之前,享有按照固定价格买进或卖出一定数量标的物,的权利

6、,同时不承担任何义务。,有关期权的重要概念有：,期权费;,执行价格;,执行期（或执行时间）。,（三）期权的分类,按期权购买者享有权利的不同，可以将期权分为,两种基本的类型：,看涨期权和看跌期权，,看涨期权（Call option），又称买入期权，,看跌期权（Put option），又称为卖权。,按照期权的基础资产的不同，可以将期权分为:,利率期权、货币期权、股指期权、贵金属等商品,的期权。,按交易方式的不同，期权交易可以分为交易所,交易的期权和场外交易的期权。,按照可执行期权的日期的不同，可以分为,美式期权和欧式期权。,标准期权和非标准期权。,亚式买方期权,(2)障碍期权（barrier op

7、tions),(3)回顾（回看期权Look-back options）期权,（8）君子期权,（7）或有期权,（4）二值期权（binary option）,（5）复合期权（compound option）,（6）选择期权（chooser option）,我们利用金融工程对金融风险进行管理的过程中，,经常要用到金融衍生产品。按形态分类，金融衍生工,具可以大致分为远期合约、期货合约、期权合约和互,换合约四大类。,本章小结,远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按,确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约；,期货合约是根据事先确定的价格在未来某一特定时期,购买或出售一定数量某种商品或金融产品的合

8、约；期,权合约是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权,购买者在将来的指定日期或指定日期之前，享有按照,固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利，同时不,须承担任何义务。互换，顾名思义，就是相互交换，,交换的对象是现金流，是以不同方式计算的现金流。,本章要点,金融工程方法在金融风险管理中的作用和比较优势,金融衍生产品的分类,远期、期货、期权和互换这四种主要衍生产品的定义,和性质,比较资产负债管理、保险和金融工程方法在金融风险,管理中的作用。,叙述一下远期、互换、期货和期权的收益和风险特征。,分别画出买入买权、卖出买权、买入卖权和卖出 买权,的损益图。,本章思考题,本章练习题,如果有一股票买权，其执行价格为25元，计算该买权,到期时股票价格 分别为15元、25元、30元时,该期权,买者的损益？该期权卖者的损益又分别是多少？,对于一个股票卖权，如果其执行价格为25元，计算该,卖权到期时股票价格 分别为15元、25元、30元时该期,权买者的损益？该期权卖者的损益又分别是多少？,