企业资本资本运营实务培训(一)

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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,,‹#›,神州鼎慧管理咨询公司,钱林涌,,,资本运营实务,中国第一批资本运营高手的现况,姓 名 　属性 　 下场 　 经典案例　 文凭　 风格　 爱好　 最高财富,01马　晓　 私募　 赔光 　有 界龙实业　　高中 　激进 　赌博　 1000万02 唐万新 　私募 　赔光 　有 湘火炬　 　 大专 　重组 　 旅游 　30亿03 康晓阳 　券商 　入狱 　有 申华股份 　 本科 　差价 　 围 棋　 6000万04 庄晓雁 　券商 　逃亡 　有 苏常柴 　　 本科 　双轨

2、　 钓鱼 　1000万05 张少鸿 　期货 　入狱 　有 深发 展　 　 中专 　策动 　 历史 　1亿06 吕新建 　私 募　 逃 亡 　有 中科创业 　本 科 　重 组　 诗 歌　 2000万07 夏晓雪 　券 商　 禁 入 　有 新亚快餐 　本 科 　重 组 　洗 澡 　500万08 王寒冰 　券 商　 逃 亡 　有 琼 民 源 　 本 科 　差 价 　围 棋 　2000万09 蔡　明　 券 商　 窘 况　 有 海虹控股　 研究生 双 轨　 嫖 妓　 1000万10 华　实 　私 募 　窘 况 　无 　　　　　 本 科 　顺 势 　旅 游 　2000万,中国第一批资本运营高

3、手的现况,姓 名 　属性 　下场 　 经典案例　　 文凭　 风格　 爱好　 最高财富,11苏　华　 私 募 　赔 光 　无　　　　　 　 本 科 　顺 势 　赌 博 　1000万12 陈　荣 　私 募 　转 行 　有 本地板块 　　大 专 　重 组 　宝 龄 　27亿13 赵笑云　 私 募　 胜 利 　有 青山纸业 　　本 科 　差 价　 音 乐　 1亿14 高　岭 　券 商　 逃 亡 　有 辽源得亨 　　大 专 　差 价　 足 球　 1000万15 常晓建 　企 业 　窘 况 　有 漳泽电力 　　本 科 　闪 电 　读 书　 1亿16 花　荣 　私 募 　窘 况　 有

4、西藏明珠 　　本 科 　盲 点　 足 球　 2000万17 肖建华 　私 募　 窘 况 　有 明天科技 　　本 科 　重 组 　旅 游 　1亿18 张　海　 港 资 　入狱 　有 方正科技 　　本 科 　收 购 　足 球　 8亿20 孙田志　 券 商　 入 狱 　有 虹桥机场 　　大 专 　策 动 　嫖 妓　 2000万,中国第一批资本运营高手的现况,姓 名 　属性 　下场 　 经典案例　　 文凭　 风格　 爱好　 最高财富,21刘志远 　 私 募 　逃 亡 　有 世纪中天 　　研究生 收 购 　 历 史 　1亿22 黄　镇 　期 货 　窘 况 　有 绍兴百大 　　中 专

5、　差 价 　赌 博 　1亿23 张雁翎　 券 商 　窘 况 　有 郑州煤电 　　大 学 　差 价 　历 史 　2000万24 洪　猛 　券 商 　窘 况 　有 太极集团 　　大 学 　顺 势 　旅 游　 6000万25 苗少锋 　券 商 　失 踪 　有 浙江中汇 　　大 专　 差 价 　赌 博 　1000万26 罗　成 　企 业 　逃 亡 　有 亿安科技 　　大 学　 重 组 　读 书 　2亿27 雷立军 　私 募　 转 行 　有 深天地 　　　高 中　 闪 电 　嫖 妓　 5000万28 李宏卫 　企 业 　逃 亡 　有 兴业房产 　　高 中　 收 购 　哲 学　 1000万2

6、9 魏建军 　券 商 　入 狱 　有 外高桥　　 研究生　策 动　 诗 歌　 1000万 30 石　军 　券 商 　入 狱 　有 华银电力　 　本科　　顺 势　 骑 马　2000万,什么是资本运营,资本运营—,以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本，不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。,,资本运营的内涵—内部积累、横向集中、社会化控制,什么是资本运营,什么是资本？,————,资本不只是钱,————,资本是财富，当你打狼的时候那根木棍就是资本，那么资本是一种

7、载体，当你把资本认为是一种载体而不是主导的时候，你才能对资本起到一种运营的关系。而我们就是要把资本的作用发挥出来，也就是说刚才举的例子打狼的那根棍的作用发挥出来。因此，我们在对资本运营的理解过程当中，你要把范围扩大化，而且用到广泛的方面去，而不单单指在钱这一方面。,,——资本的本性：在流动中襀实现增殖，本质上是一种经济关系,。,,,“买壳上市”,1、所谓买壳上市，是指非上市公司通过拥有某一家上市公司的控股权，然后利用反向收购方式注入自己的有关业务和资产，从而达到间接上市的目的。,2、买壳上市的两个交易组成部分,一个典型的买壳上市一般来讲是由以下两个交易组成的：交易之一是买壳交易，非上市公司通过

8、股票二级市场或内部协议转让方式取得上市公司的控股权；交易之二是资产转让交易，即上市公司反向收购非上市公司的资产，一般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产，即非上市公司将自己的有关业务和资产注入到这个"壳"里去。,“买壳上市”,3、买壳上市的原因,一是证券交易所对上市公司有比较严格的规定，要求公司遵守持续上市条件和披露政策，并通过相应的审查。二是由于拟上市的公司较多，而管理层考虑市场承受能力限制上市规模，造成上市"资格"成为稀缺资源。,4、买壳上市的意义和作用,买壳上市有利于促进宏观经济范围社会资源的合理流动和优化配置；,买壳上市是扩大企业规模的有效途径；,买壳上市拓宽了企业的融资渠道；,买壳

9、上市有利于优化企业的资产结构；,买壳上市有利于改善企业经营管理，形成优胜劣汰的竞争机制；,上市公司"换壳"有利于提高证券市场的质量。,管理者收购,管理者收购，英文原文为Management Buy-outs,简称MBO，是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式，又称"经理层收购"或"经理层融资收购"。所谓管理者收购，即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在MBO中，企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权，从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变。,管理者收

10、,购,购,MBO主,要,要有以下,几,几个特征,：,：,MBO的,主,主要投资,者,者是目标,公,公司内部,的,的经理和,管,管理人员,，,，他们往,往,往对本公,司,司非常了,解,解，并有,很,很强的经,营,营管理能,力,力；,MBO主,要,要是通过,借,借贷融资,来,来完成的,；,；,MBO的,目,目标公司,往,往往是具,有,有巨大资,产,产潜力或,存,存在"潜,在,在的管理,效,效率空间"的企业,，,，通过投,资,资者对目,标,标公司股,权,权、控制,权,权、资产,结,结构以及,业,业务的重,组,组，来达,到,到节约代,理,理成本、,获,获得巨大,的,的现金流,入,入并给投,资,资者带来

11、,超,超过正常,收,收益回报,的,的目的。,MBO完,成,成后，目,标,标公司可,能,能由一个,上,上市公司,变,变为一个,非,非上市公,司,司。,杠杆收购,杠杆收购,一,一词在英,语,语中为LeveragedBuyouts,，,，一般缩,写,写为LBOS，这,种,种收购战,略,略曾于80年代风,行,行美国。,杠杆收购,是,是指收购,者,者用自己,很,很少的本,钱,钱为基础,，,，然后从,投,投资银行,或,或其他金,融,融机构筹,集,集、借贷,大,大量、足,够,够的资金,进,进行收购,活,活动，收,购,购后公司,的,的收入（,包,包括拍卖,资,资产的营,业,业利益）,刚,刚好支付,因,因收购而

12、,产,产生的高,比,比例负债,，,，这样能,达,达到以很,少,少的资金,赚,赚取高额,利,利润的目,的,的。这种,方,方式也有,人,人称之为,高,高度负债,的,的收购方,式,式，这样,的,的收购者,往,往往在做,出,出精确的,计,计算以后,，,，使得收,购,购后公司,的,的收支处,于,于杠杆的,平,平衡点，,他,他们头脑,灵,灵活，对,市,市场熟悉,，,，人际关,系,系处理恰,当,当，最善,于,于运用别,人,人的钱，,被,被称为“,收,收购艺术,家,家”。,总的来看,，,，杠杆收,购,购可以分,为,为三步来,进,进行：,第一步：,集,集资。,第二步：,购,购入、拆,卖,卖。,第三步：,重,重组

13、、上,市,市。,以上三步概,括,括了杠杆收,购,购的基本程,序,序，又被称,为,为“杠杆收,购,购三部曲”,。,。,金融放大器,20倍市盈,率,率计算,总股本1个,亿,亿，全流通,每股收益0.25元/股，股价5元/股,要达到0.5元/股，,需,需要增加利,润,润 2500万,庄家控盘80%,股价 翻一,倍,倍，涨到10元/股,利润=8000万 *5元,减,减 2500万元=3.75亿,,宝延风波—,中,中国资本,市,市场并购第,一,一案,上海延中实,业,业股份有限,公,公司，成立,于,于1985,年,年，是上海,第,第二家股份,制,制企业。截,止,止1992,年,年12月31日，共2000万股

14、,，,，年末每股,资,资产净值3.94元。1993,年,年十送五，,在,在9月份前,达,达到3000万股。,宝安企业集,团,团主要经营,业,业务项目包,括,括：房地产,业,业、工业区,开,开发、工业,制,制造和“三,来,来一补”加,工,工业、仓储,运,运输工业、,商,商业贸易和,进,进出口贸易,、,、酒店经营,和,和服务、金,融,融证券业等,。,。,宝延风波—,中,中国资本,市,市场并购第,一,一案,延中公司当,时,时三个特点,：,：,1、延中公,司,司筹建时，,由,由于政策规,定,定老企业不,能,能参股，所,以,以它没有发,起,起人股。,股,股权分散，,没,没有特别占,绝,绝对优势的,大,大

15、股东。,2、延中股,本,本小，仅3000万股,，,，依宝安实,力,力，收购或,控,控股不存在,资,资金上的问,题,题。,3、延中公,司,司的章程里,没,没有任何反,则,则购条款。,宝延风波—,中,中国资本,市,市场并购第,一,一案,,宝安集团下,属,属的三家企,业,业，宝安上,海,海公司、宝,安,安华东保健,用,用品公司和,深,深圳龙岗宝,灵,灵电子灯饰,公,公司受命，,担,担任此次收,购,购的主角。,9月14日,，,，延中股价8.8元，,这,这已和7月26日的8.10元构,成,成了一条较,长,长的上升趋,势,势线。,《股票发行,与,与交易管理,暂,暂行条例》,第,第47条--“任何,法,法人

16、直接或,间,间接持有一,个,个上市公司,发,发行在外的,普,普通股达5%时，应当,自,自该事实发,生,生起三个工,作,作日内，向,该,该公司、证,券,券交易所和,证,证监会作出,书,书面报告并,公,公告。法人,在,在依照前述,规,规定做出报,告,告并公布之,日,日起二个工,作,作日内和作,出,出报告前，,不,不得再直接,或,或者间接买,卖,卖该股票。,”,”,9月29日,，,，宝安上海,公,公司已持有,延,延中股票的4.56％,，,，宝安华阳,保,保健用品公,司,司和深圳龙,岗,岗宝灵电子,灯,灯饰公司已,分,分别持有延,中,中股票达4.52％和1.657,％,％，全计10.6％，,早,早已超

17、出5,％,％，三家公,司,司接受命令,，,，将于9月30日下单,扫,扫盘,。,宝延风波—,中,中国资本,市,市场并购第,一,一案,宝安在集合,竞,竞价以及后,来,来的短短几,小,小时内便购,进,进延中股票342万股,，,，于是合计,宝,宝安持有延,中,中股票数已,达,达479万,余,余股，其中,包,包括宝安关,联,联企业宝安,华,华阳保健用,品,品公司和深,圳,圳龙岗宝灵,电,电子灯饰公,司,司通过上海,证,证交所的股,票,票交易系统,卖,卖给宝安上,海,海公司的114.7万,股,股，至此宝,安,安公司已拥,有,有延中股票,的,的15.98％。,9月30日11:15,分,分，延中被,停,停牌。

18、,宝延风波—,中,中国资本,市,市场并购第,一,一案,延中秦国梁,总,总经理 ，,《,《股票发行,与,与交易管理,暂,暂行条例》,第,第四章,延中聘任在,应,应付敌意收,购,购很有经验,的,的施罗德集,团,团香港宝源,投,投资有限公,司,司作延中顾,问,问。,宝安：可是,在,在没有得到,全,全部交割资,料,料之前如何,知,知道究竟超,过,过5％多少,呢,呢？这个公,告,告又该如何,发,发何时发呢,？,？万一成交,没,没有公告中,说,说的那么多,，,，在市场上,却,却造成大起,大,大落，会不,会,会反而有欺,骗,骗股民造谣,惑,惑众之嫌呢,？,？,心理战：董,事,事局早已决,定,定，控股成,功,

19、功后，原则,上,上对原有的,中,中层干部不,做,做较大的人,事,事变动。甚,至,至在深圳传,媒,媒上提出延,中,中组阁名单,和,和公司老总,的,的出路,。,组织决策者,们,们共性的难,题,题,——企业老,总,总最愁什么,？,？,产品——市,场,场,资金——现,金,金流,高素质的人,—,——引得来,、,、留得住,常见的企业,发,发展扩张方,式,式,1 内部管,理,理型扩张策,略,略,,2.外部交,易,易型扩张策,略,略,如上市、购,并,并、联合、,托,托管、品牌,输,输出、管理,输,输出等,,资本运营的,范,范畴,1.,实业资本运,营,营,,2.产权资,本,本运营,,3.金融资,本,本运营,,4

20、.无形资,本,本运营,资本运营的,目,目标即企业,财,财务目标,1.产值最,大,大化2.利润,最,最大化,3.每股收,益,益最大化4.股,东,东财富最大,化,化,5.企业价,值,值最大化6.每,股,股净资产最,大,大化,7.企业未,来,来现金流量,最,最大化,,如何寻找好,的,的资本运营,项,项目,选择新的利,润,润增长点的,四,四大原则：,经济学原则,（,（边际成本,，,，产业关联,度,度大）,比较优势原,则,则（与别人,比,比，与自己,比,比）,产业政策原,则,则,技术选,择,择原则,,* 细,胞,胞级疾,病,病诊断,项,项目,清华视,美,美乐—,学,学生,创,创业+,高,高科技,概,概念

21、,1999年6,月,月，视,美,美乐成,立,立，多,媒,媒体超,大,大屏幕,投,投影仪,，,，清华,大,大学材,料,料系大,三,三学生,邱,邱虹云,，,，王科,，,，徐,中,中三人,。,。,产品的,中,中试阶,段,段很重,要,要，风,险,险最大,，,，需要250,万,万元人,民,民币投,资,资，发,明,明者占80%,的,的股份,；,；产业,化,化阶段,，,，风险,很,很小，,需,需要5000,万,万，学,生,生占40%的,股,股份。,1999年7,月,月，上,海,海一百,宣,宣布向,视,视美乐,公,公司注,资,资5250万,元,元，其,中,中一期,投,投资250万,元,元，用,于,于产品,的,

22、的中试,；,；二期,投,投入5000,万,万元，,用,用于产,品,品的生,产,产和推,广,广。,1999年底,，,，上海,一,一百在,一,一期投,入,入后浅,尝,尝辄止,，,，退出,了,了视美,乐,乐的二,期,期投资,。,。,2000年4,月,月，青,岛,岛澳柯,码,码集团,出,出资3000,万,万，与,视,视美乐,共,共同成,立,立澳柯,码,码视美,乐,乐信息,技,技术有,限,限公司,，,，双方,各,各占50%股,份,份 。,清华视,美,美乐—,学,学生,创,创业+,高,高科技,概,概念,中试阶,段,段，250万,元,元，发,明,明者占80%,的,的股份,；,；无形,资,资产的,价,价值？,

23、产业化,阶,阶段，5000万，,学,学生占40%,的,的股份,。,。无形,资,资产的,价,价值？,澳柯码,出,出资3000,万,万，双,方,方各占50%,股,股份,。,。无形,资,资产的,价,价值？,亿安科,技,技 案,例,例,“亿安,科,科技”,（,（0008）,股,股票曾,经,经从1998,年,年8月,的,的5.6元左,右,右，最,高,高上涨,到,到2000年2月的126.31,元,元，涨,幅,幅高达21.5倍，,被,被“誉,”,”为中,国,国股票,市,市场的,神,神话。,在,在2000年2月15日上,午,午10,时,时3分,，,，中国,第,第一支,拆,拆股后,的,的百元,股,股票诞,生,

24、生了，,亿,亿安科,技,技突破,百,百元，,很,很多地,方,方股民,们,们集体,起,起立鼓,掌,掌。,被证监,会,会处以,没,没收违,法,法所得4.49亿元,，,，另外,还,还要交4.49亿元,罚,罚款。,亿安科,技,技 案,例,例,通过亿,安,安集团(控股)有限,公,公司控,股,股的欣,盛,盛、中,百,百等多,家,家公司,划,划拨资,金,金共人,民,民币18亿余,元,元，另,外,外还在,多,多家证,券,券营业,部,部通过,股,股票质,押,押融资,人,人民币19亿,元,元，以,买,买卖亿,安,安科技,等,等多种,股,股票，,其,其中，,通,通过上,述,述炒股,公,公司控,制,制的700多,个,

25、个股东,账,账户在,全,全国54家证,券,券营业,部,部进行,不,不转移,所,所有权,的,的自买,自,自卖“,亿,亿安科,技,技”股,票,票交易,，,，使其,所,所持有,的,的股票,在,在最高,峰,峰时持,股,股额占,“,“亿安,科,科技”,股,股票流,通,通股的,百,百分之,八,八十几,。,。致使,“,“亿安,科,科技”,股,股票价,格,格也相,应,应由最,初,初的7.55,元,元跃升,至,至最高,的,的126.31元，,创,创造了,证,证券交,易,易新的,“,“奇迹,”,”。当,年,年“主,炒,炒”题,材,材是碳,纳,纳米管,超,超级电,池,池电动,车,车。而,亿,亿安集,团,团公司,也,

26、也凭此,非,非法盈,利,利人民,币,币近4.6亿,元,元。,被证监,会,会处以,没,没收违,法,法所得4.49亿元,，,，另外,还,还要交4.49亿元,罚,罚款。,资本运,营,营要考,虑,虑的因,素,素,1.,货,货币的,时,时间价,值,值,2.,投,投资风,险,险价值,3.,资,资本成,本,本,4.,机,机会成,本,本,,一个金,发,发美女,走,走入纽,约,约的一,间,间银行,并,并以她,又,又大又,蓝,蓝的眼,睛,睛看着,贷,贷款人,员,员跟他,说,说，她,将,将要去,欧,欧洲洽,谈,谈公务,两,两个星,期,期，并,要,要向银,行,行借5000,元,元。贷,款,款人员,无,无法相,信,信她

27、竟,笑,笑的如,此,此快乐,，,，但旋,即,即回到,现,现实，,并,并说银,行,行需要,一,一些担,保,保品。,所,所以她,坐,坐到贷,款,款人员,桌,桌子旁,，,，并交,出,出停在,银,银行外,面,面街上,的,的一辆,新,新的劳,斯,斯莱斯,的,的钥匙,。,。当所,有,有手续,都,都已完,成,成，且,银,银行方,面,面也接,受,受了那,辆,辆车为,担,担保品,后,后，一,位,位雇员,即,即将车,子,子开到,银,银行的,地,地下室,车,车库停,放,放。,有头脑,的,的女人,企业外,部,部资本,运,运营的,内,内容,资金的,筹,筹集—,—,—直接,上,上市或,买,买壳上,市,市,资金的,投,投放

28、—,—,—用于,项,项目投,资,资或购,并,并，注,意,意风险,控,控制,资金的,耗,耗费—,—,—资金,的,的耗费,是,是为了,资,资本的,增,增值和,裂,裂变,资金的,回,回收—,—,—资本,运,运营中,的,的定价,决,决策,资金的,分,分配—,—,—追求,“,“双赢,”,”和“,多,多赢”,资本运,营,营策划,—,——全,面,面细致,，,，要有,前,前瞻性,，,，须聘,请,请法律,专,专家和,投,投资银,行,行专家,、,、财务,专,专家共,同,同参与,资本运,营,营分析,—,——关,键,键是价,值,值评估,和,和风险,评,评估,资本运,营,营的主,要,要环节,资本运,营,营预测,（,（定

29、性,、,、定量,）,）,资本运,营,营投资,决,决策（,确,确定型,、,、风险,型,型、不,确,确定型,）,）,资本运,营,营计划,（,（目标,、,、时间,、,、人员,、,、经费,、,、管理,）,）,资本运,营,营控制,（,（前馈,控,控制、,适,适时控,制,制、反,馈,馈控制,）,）,资本运,营,营分析,（,（比较,分,分析、,比,比率分,析,析、趋,势,势分析,、,、结构,分,分析、,单,单项分,析,析、综,合,合分析,、,、财务,分,分析、,非,非财务,分,分析、,机,机会分,析,析、风,险,险分析,、,、战略,分,分析等,）,）,海上遇,险,险,背景资,料,料：,,你们正,乘,乘坐一,

30、艘,艘豪华,游,游轮，,航,航行在,太,太平洋,的,的海面,上,上。一,场,场原因,不,不明的,大,大火从,机,机仓烧,起,起，现,在,在已经,无,无法控,制,制了。,船,船身正,在,在下沉,，,，完了,，,，好不,容,容易做,一,一次豪,华,华游艇,还,还碰上,这,这事儿,。,。泰坦,尼,尼克号,是,是撞上,冰,冰山了,，,，你们,这,这儿是,着,着火了,。,。完了,，,，这船,绝,绝对没,救,救了。,因,因为关,键,键的航,海,海仪器,也,也被烧,毁,毁了，,最,最近的,陆,陆地好,象,象是在,西,西南方,向,向，离,出,出事地,点,点有多,远,远呢？,最,最乐观,的,的估计,，,，陆地,

31、距,距离出,事,事地点,也,也要有1500海里,。,。现在,大,大家被,紧,紧急告,知,知，每,个,个人只,许,许带这,样,样的东,西,西。第,一,一，一,辈,辈子的,积,积蓄，,钱,钱；第,二,二，金,银,银手饰,珠,珠宝玉,器,器，第,三,三第四,，,，抽烟,的,的人就,让,让他们,带,带上香,烟,烟和火,柴,柴。带,上,上这四,样,样东西,和,和船员,们,们一起,登,登上一,只,只紧急,的,的只有,两,两只桨,没,没有机,械,械动力,的,的橡皮,救,救生筏,，,，它认,为,为是豪,华,华游艇,，,，它认,为,为绝对,不,不会出,事,事。救,生,生设备,实,实在是,带,带得太,少,少，不,

32、过,过没关,系,系，他,还,还有点,富,富裕，,那,那怎么,办,办？再,多,多带点,东,东西。,在,在正要,沉,沉的那,个,个船上,的,的甲板,上,上，划,了,了划了,剩,剩下的,没,没淹掉,的,的就有15样,东,东西了,，,，在哪,儿,儿呢？,就,就在各,位,位那张,表,表最左,侧,侧的竖,栏,栏里头,，,，15,样,样，但,是,是救生,筏,筏承载,能,能力有,限,限，不,能,能都带,走,走。,第1步,：,：请您,自,自己认,真,真地斟,酌,酌，按,着,着这15样东,西,西在求,生,生过程,中,中的按,你,你心目,中,中的重,要,要性给,排,排个队,。,。,,第2步,：,：由组,长,长召集,

33、紧,紧急全,组,组会议,，,，讨论,出,出你们,小,小组共,同,同认可,的,的排序,意,意见。,,第3步,：,：由老,师,师来宣,布,布救生,专,专家的,排,排序。,专家意,见,见：,,遇见这,样,样的海,难,难－－,距,距离最,近,近的陆,地,地1500海,里,里，海,里,里：公,里,里＝1.835：1,从北京,到,到上海,的,的空中,直,直线距,离,离是1500,公,公里，,乘,乘上1.835是从,北,北京到,三,三亚的,空,空中直,线,线距离,，,，首先,决,决定是,自,自救还,是,是他救,－,－－,他救为,主,主,。,,专家的,决,决策前,提,提：原,地,地不动,，,，等待,救,救援！

34、,1、来,了,了能联,络,络到：,等,等待天,空,空直升,飞,飞机外,援,援，能,够,够发射,信,信号,(1),剃,剃须镜(,晴天)(,2)油,汽,汽混和,物,物(,阴天或,黑,黑夜),,2、来,了,了你还,活,活着：,(3),淡,淡水(4),压,压缩干,粮,粮　(5)不,透,透明塑,料,料布,（晴天,遮,遮荫，,保,保持水,份,份，雨,天,天接淡,水,水）,(6),巧,巧克力(7)钓,鱼,鱼工具,,3、出,了,了意外,：,：,(8),尼,尼龙绳,(1人,落,落水救,人,人)(9),救生圈(,2人落,水,水)(10),驱鲨剂,(11),烈性酒,(驱寒,，,，消毒),,4、,其它,(意义,不,不

35、太大),(12) 半,导,导体收,音,音机(13)太平,洋,洋海区,图,图(14),蚊,蚊帐(15),六,六分仪,第4步,：,：对同,一,一个物,品,品的第1步得,分,分和第3步的,得,得分进,行,行求差,，,，大数,减,减小数,取,取绝对,值,值，把,差,差值对,应,应地写,在,在第4,步,步的这,个,个空格,里,里面。,最,最后竖,着,着求和,写,写在最,下,下边那,个,个多出,来,来的空,格,格里。,第5步,：,：对同,一,一个物,品,品的第2步得,分,分和第3步的,得,得分进,行,行求差,，,，大数,减,减小数,取,取绝对,值,值，把,差,差值对,应,应地写,在,在第4,步,步的这,个

36、,个空格,里,里面。,最,最后竖,着,着求和,写,写在最,下,下边那,个,个多出,来,来的空,格,格里。,第6步：,请,请组长把,全,全组每个,人,人第4步,的,的尾巴的,个,个人得分,加,加起来求,和,和，然后,除,除以你们,组,组的人数,，,，计算那,个,个平均值,，,，然后告,诉,诉我。,第7步：,组,组长把现,成,成的每个,组,组的第5,组,组尾巴上,的,的那个和,到,到底是多,少,少，告诉,我,我。,第8步：,我,我们来计,算,算，第6,步,步减第7,步,步，正的,就,就是正的,，,，负的就,是,是负的,。,。,第9步：,请,请组长对,比,比所有人,的,的第4步,的,的尾巴，,看,看

37、谁的最,低,低？他得,了,了多少分,，,，告诉我,们,们。（寻,找,找诸葛亮,）,）,第10步,：,：组长对,比,比所有人,的,的第4步,和,和第5步,的,的尾巴，,看,看看第4,步,步小于第5步的有,几,几个人？,讨论题目,：,：,,通过这个,游,游戏你告,诉,诉我，怎,么,么才能提,高,高群体决,策,策的质量,？,？影响群,体,体决策的,因,因素有哪,些,些？要根,据,据游戏来,说,说，讲的,时,时候要结,合,合这些数,字,字。每个,人,人现在写,四,四条影响,群,群体决策,质,质量的因,素,素。,如果这个,第,第4部的,和,和在以下,范,范围：,大于80,：,：,你,你就是死,定,定了!

38、,它小于60的话：,你,你就活下,来,来了!,60到80之间：,你,你就死活,未,未定了。,游戏启示,：,：,第一，任,何,何一个正,确,确的决策,，,，都源自,于,于以下四,个,个前提：,1、,成员的素,质,质应该比,较,较高,2、,决策之前,，,，所有参,加,加决策的,人,人必须把,情,情况弄清,楚,楚(1500海里),3、,决策的大,方,方向必须,选,选择正确(自救,还,还是他,救,救),4、,决策的思,路,路必须清,晰,晰,,第二，关,键,键人物是,主,主要的,1、你不,要,要以一把,手,手自居,2、你要,有,有宽阔的,胸,胸怀，容,人,人发表意,见,见,3、别先,着,着急自己,发,发

39、表意见,4、要学,会,会让那些,不,不太爱发,言,言的人(,那,那些不爱,发,发言的人,往,往往是思,维,维缜密者),5、一把,手,手要勇于,承,承担以往,失,失误的责,任,任,,第三，学,会,会克服五,个,个影响群,体,体决策质,量,量的心理,障,障碍：,1、从众,心,心理 ，,真,真理掌握,在,在少数人,手,手中,2、克服,群,群体压力,3、个人,权,权威 ，,一,一言堂,4、一团,和,和气 ，,不,不主动发,表,表反面意,见,见,5、意气,之,之争,,第四，每,个,个群体决,策,策的参与,者,者，都要,学,学会运用,会,会议技巧,1、所有,人,人都要学,会,会消除误,区,区,2、创造,性

40、,性地利用,不,不同意见,3、学会,疏,疏通僵局,：,：,(1)另,外,外扯出一,个,个话题来,(2),幽,幽他一默,，,，幽默,是,是润滑剂,(3)干,脆,脆散会,(4),善,善于捕捉,闪,闪光点。,(5)会,议,议即将结,束,束的时候,，,，一定要,自,自己去归,纳,纳总结，,不,不能让秘,书,书代劳,游戏启示,：,：,广义的杠,杆,杆,政治、社,会,会、经济,,邓小平—,—,—一国两,制,制,胡锦涛—,—,—和谐社,会,会,投资决策,选择一个,与,与其它投,资,资者、合,作,作者、支,持,持者共同,的,的利益点,—,——“支,点,点”,设计一套,行,行之有效,的,的运作机,制,制和调动,

41、各,各方面积,极,极性利益,分,分配机制,。,。——“,力,力臂”,通过杠杆,原,原理的作,用,用，使自,己,己有限的,资,资本与他,人,人较大的,资,资本相结,合,合，从而,调,调度运作,更,更大的资,本,本，实现,更,更大的资,本,本规模效,益,益。,资本运营,中,中的杠杆,应,应用,企业核心,竞,竞争力及,资,资本运营,杠,杠杆效应,,企业资本,运,运营目标,企业核心,竞,竞争力,目标对现,有,有资源的,吸,吸引力及,相,相关性,各类资源,的综合,资本运营,受,受到的约,束,束,资本运营,受,受到很多,约,约束：,预算约束,资,资,金,金约束,产权约束,体,体,制,制约束,风险约束,法,

42、法律约束,资本运营,易,易犯的错,误,误,资本运营,常,常犯的几,类,类错误：,超过自己,的,的力量，,过,过度扩张,盲目多元,化,化,超过自己,的,的风险承,受,受能力，,过,过度冒险,投资的短,期,期行为,一味模仿,和,和跟风,只向内不,向,向外,只向外不,向,向内,低估了资,本,本运营的,难,难度,踏入了低,成,成本扩张,的,的陷阱,泛多元化,激素综合,症,症,资本运营,易,易犯的错,误,误,1,.,控股权风,险,险——股,权,权结构的,设,设计,2.违约,风,风险——,信,信用和信,誉,誉调查,3.经营,风,风险——,市,市场及营,销,销管理,4.财务,风,风险——,资,资本结构,和,

43、和财务结,构,构设计,5.价格,风,风险——,资,资产评估,和,和产权交,易,易定价设,计,计,资本运营,中,中的风险,6.,多,多角化风,险,险——注,意,意行业的,关,关联性,7.,投,投资和再,投,投资风险,—,——投资,决,决策的可,行,行性研究,8.,整,整合风险,—,——购并,后,后的文化,、,、人事决,策,策,9.,法,法律风险,—,——政策,法,法规研究,10.黑,箱,箱操作风,险,险——聘,用,用专业机,构,构，对目,标,标公司进,行,行全面的,调,调查,11 老,鼠,鼠仓的风,险,险,12 上,市,市公司违,规,规担保的,风,风险,,资本运营,中,中的风险,中科创业,案,案

44、例,1997,年,年，香港,一,一场“禽,流,流感”使,得,得“养鸡,专,专业户”,深,深市上市,公,公司康达,尔,尔(0048，中科创业前身)几,近,近崩溃，,几,几万只鸡,死,死了，股,价,价狂跌不,止,止。朱焕,良,良，深圳,著,著名的个,体,体庄家，,之,之前掌握,了,了康达尔90%以,上,上的流通,盘,盘，此次,暴,暴跌一下,子,子套住他,几,几个亿的,资,资金，使,他,他难以自,拔,拔。,朱与吕梁,签,签订了一,个,个“战略,投,投资五年,计,计划”，,关,关键内容,有,有两条，,一,一个是3,至,至5年的,长,长期投资,；,；一个是,将,将康达尔,从,从养鸡专,业,业户重组,成,

45、成高科技,新,新贵。,,中科创业,案,案例,从1998年底至1999,年,年中期，,吕,吕梁的一,份,份洋洋洒,洒,洒的“长,期,期投资”,项,项目建议,书,书吸引了,统,统称“北,京,京机构”,的,的众多追,随,随者，共,涉,涉及400多家，,其,其中包括60多家,较,较大的机,构,构。朱焕,良,良也几经,倒,倒手，不,仅,仅收购了,康,康达尔34.61%的国有,股,股，还在,董,董事会11个席位,中,中占去7,席,席，成功,地,地实现了,对,对公司全,方,方位控制,。,。这一步,操,操作共动,用,用资金7,个,个多亿。,吕梁是何,许,许人也，,人,人们熟悉,的,的是“大,话,话市场”,、,

46、、“先知,先,先觉”的K先生。,“,“3·17国债事,件,件”、“,人,人民日报,评,评论员事,件,件”、“5·19,行,行情的预,测,测”，从,风,风险投资,大,大讨论到,国,国企大盘,股,股行情，K先生都,在,在大势分,析,析和预测,方,方面与媒,体,体一起发,难,难，经常,发,发出牵动,市,市场神经,的,的声音。,,1999,年,年7月，,在,在吕梁的,一,一手操办,下,下，中科,创,创业投资,有,有限公司(下称“,北,北京中科,创,创业”或,“,“北京中,科,科”)在,北,北京成立,，,，注册资,本,本3000万元。,其,其经营范,围,围包括项,目,目投资、,项,项目管理,等,等。公司

47、,董,董事长为,刘,刘宇明，,任,任职科技,部,部直属的,事,事业单位,高,高技术研,究,究发展中,心,心副主任,。,。吕梁本,人,人非常喜,欢,欢向外人,强,强调北京,中,中科创业,的,的“科技,部,部背景”,。,。,。“将涉,足,足优质农,业,业、生物,医,医药、网,络,络信息设,备,备、网络,电,电信服务,、,、高技术,产,产业投资,等,等多个新,兴,兴产业领,域,域，通过,项,项目投资,、,、股权投,资,资等多种,投,投资方式,以,以及其他,资,资本运营,手,手段，逐,渐,渐发展成,为,为一家具,有,有一定产,业,业基础的,投,投资控股,公,公司。康,达,达尔具有,广,广阔的发,展,展

48、前景，,将,将有望发,展,展成为中,国,国的伯克,希,希尔·哈,撒,撒韦(美,国,国著名投,资,资家华伦,·,·巴菲特,的,的投资公,司,司)”。,2000,年,年底至2001年,初,初，中科,创,创业连续9个跌停,板,板，跌去50个亿,的,的市值。,中科创业,案,案例,企业资本,运,运营要搞,清,清的几个,问,问题,要搞清：,要不要上,市,市,上有什么,利,利弊，不,上,上有什么,利,利弊？,如果要上,，,，如何上,？,？上主板,还,还是上二,板,板？自己,上,上还是买,壳,壳上？,如何操作,：,：时间、,人,人员、经,费,费、操作,程,程序、权,责,责利各是,什,什么？,企业成功,购,购并

49、三要,素,素,能给公司,带,带来持续,的,的盈利能,力,力,避免支付,过,过高的成,本,本溢价,购并后的,文,文化和人,事,事整合,,,联想收购,汉,汉普,2002,年,年3月21日，三,位,位新派徽,商,商联想总,裁,裁,杨元庆、,亚,亚洲物流,科,科技主席,鲁,鲁连城、,汉,汉,普国际总,裁,裁张后启,在,在香港签,定,定协议，,宣,宣,布中国最,大,大的IT,制,制造企业,联,联想集团,（992,）,）收购中,国,国最大的,管,管理咨询,公,公司汉,普国际。,联,联想朝着,向,向IT服,务,务转型的,方,方向,又迈进了,坚,坚实的一,步,步。,,联想收购,汉,汉普,根据收购,协,协议，联

50、,想,想认购汉,普,普国际2,550,股,股新股份,，,，占,完成后其,全,全部已发,行,行股本51%，代,价,价为55,000,000,港,港,币。另外,，,，联想同,意,意收购完,成,成后，,“,“将向汉,普,普国际转,移,移,（或促使,其,其有关附,属,属公司转,移,移）若干,业,业务合约,（,（其未,履行合约,总,总值约为,人,人民币2,605,000,元,元）以及,向,向汉普国,际转让账,面,面净值约,人,人民币891,825元之,若,若干固定,资,资产,（主要由,计,计算机及,其,其它设备,组,组成）。,”,”,与此同时,，,，联想还,以,以现金2387万,港,港币购入,原,原汉普

51、国,际,际,母公司亚,洲,洲物流科,技,技（862）的1.59亿,新,新发行股,票,票，占,亚洲物流,科,科技扩股,后,后4.8%的股权,。,。交易完,成,成后，亚,洲,洲,物流科技,还,还间接持,有,有汉普国,际,际的30%的股份,。,。,,,联想收购,汉,汉普,联想收购,汉,汉普,作为中国,本,本土最大,的,的IT制,造,造企业，,联,联想已经,进,进,入了一个,高,高速增长,后,后的衰退,期,期。在世,界,界PC市,场,场,普遍不景,气,气的情况,下,下，联想,的,的PC业,务,务增长乏,力，裁员,的,的决定在,业,业界沸沸,扬,扬扬。联,想,想不得不,考虑挖掘,新,新的利润,增,增长点

52、，,近,近期与厦,华,华合作手,机业务即,是,是一个动,作,作。但是,手,手机市场,如,如同另一,个PC，,联,联想显然,不,不愿满足,于,于制造厂,商,商的角色,。,。,向IBM,学,学习，从,制,制造向服,务,务转型，,利,利用上市,公,公,司的资金,优,优势收购IT服务,厂,厂商，无,疑,疑是一条,最,最,佳路径。,,联想收购,汉,汉普,此时在国,内,内的IT,应,应用和管,理,理咨询市,场,场，竞争,异,异,常激烈，,汉,汉普所面,临,临的对手,都,都是国际,重,重量级企,业。IT,与,与管理咨,询,询的结合,使,使得这一,行,行不仅有,普,普,华永道、,艾,艾森哲、,毕,毕马威等,脱

53、,脱胎于国,际,际五大会,计师事务,所,所的管理,咨,咨询公司,，,，还有IBM、惠,普,普,等传统IT企业，,国,国内大大,小,小小的管,理,理咨询公,司,司,更是难以,胜,胜数。虽,然,然汉普目,前,前是国内,厂,厂商中的,佼佼者，,但,但要面对,国,国际竞争,，,，无论从,资,资金规模,还是人力,资,资源来讲,，,，汉普都,急,急需补充,新,新的血,液。,,联想收购,汉,汉普,对亚洲物,流,流科技来,讲,讲，资本,运,运作要强,于,于,实业，对,于,于汉普其,难,难以再有,大,大规模投,资。此时,找,找一家颇,具,具实力的,企,企业，对,汉,汉,普进行补,血,血，虽然,稀,稀释了股,权,

54、权，但汉,普,普,今后的增,值,值将会给,与,与其巨大,的,的收益。,何,何,况亚洲物,流,流的主业,可,可以与汉,普,普互相补,充，汉普,的,的强大对,于,于亚洲物,流,流的好处,决,决,不止一点,。,。,,联想收购,汉,汉普,汉普国际,自,自2000年11,月,月成立以,来,来，到,2001,年,年底未审,计,计税后利,润,润只有364万港,币，有形,资,资产净值2180,万,万港币，,而,而联想,为51%,股,股权所付,出,出的代价,是,是5500万港币,的现金和,价,价值327万港币,的,的业务资,产,产，知,识资产的,价,价值确定,再,再次成为,人,人们的关,注,注,焦点。,,现金,

55、资本运营,模,模式一,公司 A,公司 B,公司 E,公司 C,51%,51%,51%,30%,100%,21%,上市公司 D,控制性力量,资本运营,模,模式二,公司 A,公司 B,金融机构,公司 C,51%,51%,51%,30%,派出高级,人,人员,贷款,上市公司 D,控制性力量,现金,参股,资本运营,模,模式三,上层公司,投资公司,金融机构,产业,上市公司 D,控制性力量,流通股票,投,投资,现金,贷款,现金收购,企业运营,模,模式四,金融机构,私募基金,上层公司,共同基金,现金投资,流通股票,投,投资,上市公司,控制性力量,产业,新 疆,德,德 隆,系,系,德隆的历,程,程,1986,年

56、,年,德,德隆前,身,身----乌鲁木,齐,齐市新产,品,品技术开,发,发部和天,山,山商贸公,司,司先后成,立,立，从事,彩,彩相冲扩,、,、服装批,发,发、食品,加,加工、计,算,算机销售,等,等业务1992,年,年,注,注册成,立,立新疆德,隆,隆实业公,司,司，注册,资,资本人民,币,币800,万,万元,成,成立新,疆,疆德隆房,地,地产公司,，,，开始进,入,入娱乐、,餐,餐饮和房,地,地产投资,领,领域1994年,成,成立新疆,德,德隆农牧,业,业有限责,任,任公司，,注,注册资本,人,人民币1,亿,亿元，在,新,新疆进行,农,农牧业开,发,发1995年,成,成,立,立新疆德,隆,

57、隆国际实,业,业总公司,，,，注册资,本,本人民币2亿元,设,设立,北,北美联络,处,处，拓展,国,国外业务1996年,受,受让,新,新疆屯河,法,法人股，,组,组建新疆,屯,屯河集团,德隆的历,程,程,1997,年,年,受,受让沈,阳,阳合金法,人,人股，进,入,入家用户,外,外维护设,备,备、电动,工,工具制造,领,领域,受,受让湘,火,火炬法人,股,股，进入,汽,汽车零部,件,件制造领,域,域1998年,新,新,疆,疆德隆国,际,际实业总,公,公司改制,为,为新疆德,隆,隆（集团,）,）有限责,任,任公司,成,成立,中,中国民族,旅,旅行有限,公,公司，进,入,入旅游业1999,年,年,

58、成,成立北,京,京喜洋洋,文,文化发展,有,有限公司,和,和北京国,武,武体育交,流,流有限责,任,任公司，,进,进入文体,产,产业，成,功,功举办“,中,中国武术,散,散打王争,霸,霸赛”常,年,年赛事2000,年,年1月，,在,在上海浦,东,东注册成,立,立德隆国,际,际投资控,股,股有限公,司,司，注册,资,资本人民,币,币2亿元,，,，控股新,疆,疆德隆集,团,团和新疆,屯,屯河集团,；,；同年8,月,月，更名,为,为德隆国,际,际战略投,资,资有限公,司,司；同年10月，,注,注册资本,增,增至5亿,元,元人民币,德隆的历,程,程,2001,年,年 成立,德,德隆国际,战,战略投资,

59、有,有限公司,党,党委,2001,年,年4月,《,《"德,隆,隆系"类,家,家族企业,中,中国模式,》,》郎咸平,炮,炮轰德隆,后,后发生金,新,新信托挤兑风波,金新信托,的,的第一次,挤,挤兑风波,成,成为德隆,发,发展的分,水,水岭。之,后,后德隆大,举,举进入金,融,融领域，,并,并购金融,机,机构，由2家发展,到,到14家,，,，把其实,业,业44亿,元,元资本：,其,其中包括,股,股权投资7.8亿,元,元，上市,公,公司20,亿,亿元和其,他,他实业企,业,业16.2亿元通,过,过国债回,购,购的方式,委,委托理财,投,投入到金,融,融产业，,德,德隆实业,企,企业元气,大,大伤、不

60、,堪,堪重负。,,2002,年,年1月至2003,年,年3月是,德,德隆历史,上,上最为繁,忙,忙的时段,，,，唐万新,同,同时指挥,五,五大“战,役,役”：友,联,联管理的,组,组建和运,营,营--揭,开,开德隆金,融,融混业经,营,营战略序,幕,幕、金融,领,领域的全,面,面进入、,畜,畜牧产业,的,的大举投,入,入、农资,超,超市大规,模,模布网、,旅,旅游产业,整,整合计划,，,，这五大,战,战役消耗,大,大量的人,力,力、财力,和,和物力，,使,使德隆初,现,现的危机,进,进一步恶,化,化，处于,悬,悬崖边上,。,。,2003,年,年9月29日，在,全,全国工商,联,联成立50周年论

61、,坛,坛上，唐,万,万里意气,风,风发：",再,再有3到5年，德,隆,隆将进入,世,世界500强",。,。他表示,：,：德隆是,做,做产业的,，,，而不是,做,做企业的,，,，产业诸,侯,侯将成为,德,德隆入围,的,的路径。,唐,唐万新对,此,此所下注,脚,脚是：德,隆,隆借助中,国,国资本市,场,场的力量,，,，对没有,形,形成垄断,的,的，尤其,是,是在全球,市,市场没有,形,形成高度,垄,垄断的产,业,业，进行,市,市场重组,。,。,德隆的历,程,程,2003,年,年10月27日，啤酒花董事长艾,克,克拉木.,艾,艾沙由夫,外,外逃，导,致,致啤酒花,股,股票崩盘,。,。像一场,瘟,瘟疫

62、蔓延,，,，不单啤,酒,酒花股票,本,本身发生,了,了“雪崩,”,”，与之,有,有担保关,系,系的公司,，,，包括友,好,好集团、,天,天山股份,、,、汇通水,利,利、屯河,投,投资、新,疆,疆众和、,天,天利高新,、,、广汇股,份,份等也均,出,出现了大,幅,幅的下跌,，,，甚至整,个,个新疆板,块,块都惨遭,跌,跌停的厄,运,运。,2003,年,年10月5日-2004年1月15,日,日，德隆,系,系各金融,机,机构均发,生,生挤兑现,象,象，资金,头,头寸全面,告,告急，唐,万,万新成了,客,客户经理,，,，白天主,持,持召开6-12个,资,资金调度,会,会议，晚,上,上接待或,宴,宴请来

63、自,全,全国各地,追,追债大军,，,，每天平,均,均工作15小时。,2003,年,年12月16日QFII之一的花,旗,旗环球金,融,融有限公,司,司买入了,新,新疆屯河30多万,股,股，并表,示,示将继续,买,买入。,,德隆的历,程,程,2004,年,年1月25日-3,月,月20日,，,，唐万里,四,四处奔走,，,，寻求中,央,央各部委,和,和地方政,府,府的支持,。,。,从2004年4月13日开,始,始，德隆,系,系的“三,驾,驾马车”,新,新疆屯河,、,、合金投,资,资和湘火,炬,炬A相继,跌,跌停，数,周,周之内就,轻,轻而易举,地,地将过去5年的涨,幅,幅尽数抹,去,去，流通,市,市值

64、从最,高,高峰时的206.8亿元降,到,到2004年5月25日的50.06亿元，,蒸,蒸发了156亿元,之,之巨。,从2003年10,月,月的"啤,酒,酒花事件"和随之,而,而来的宏,观,观经济调,控,控到2004年4,月,月30日,止,止，德隆,系,系公司再,未,未获得银,行,行的贷款,支,支持，而,且,且期间向,银,银行还款17.3,亿,亿元，这,对,对具有一,定,定规模的,产,产融集团,公,公司，不,管,管是民营,企,企业还是,国,国有企业,均,均为灾难,性,性的，发,生,生资金链,紧,紧张甚至,断,断裂几乎,是,是必然的,。,。,德隆的历,程,程,2004,年,年3月2,日,日《商务,

65、周,周刊》提,前,前在几家,门,门户网站,上,上发表一,篇,篇题为《,德,德隆资金,链,链绷紧》,的,的文章，,一,一种“关,于,于市场能,否,否承受德,隆,隆系崩盘,的,的恶果”,的,的猜想隐,隐,隐约约出,现,现在舆论,的,的预测当,中,中。3月5日《商,务,务周刊》,第,第5期正,式,式刊发《,德,德隆资金,链,链绷紧》,，,，“德隆,系,系已经撑,不,不了多长,时,时间了”,。,。“德隆,集,集团已经,将,将大部分,资,资金压在,了,了旗下的,各,各只股票,上,上。”,4月19,日,日-24,日,日，由德,隆,隆金融负,责,责人李强,牵,牵头，发,动,动所有的,德,德隆机构,和,和员工

66、加,入,入买盘行,列,列，开展,自,自救活动,，,，购买“,老,老三股”,股,股票。“,部,部门经理10000股，普,通,通员工1000股,，,，计入年,终,终考核的,任,任务指标,”,”。,4月23,日,日，德隆,系,系债权人,亚,亚星集团,董,董事长李,学,学勤飞抵,北,北京，绝,食,食逼债，,彻,彻底击垮,了,了德隆系,的,的心理防,线,线。,,德隆的历,程,程,2004,年,年5月1,日,日到15,日,日，是一,段,段难熬的,“,“真空期,”,”。15,日,日以后，,风,风云突变,。,。上海、,云,云南、湖,南,南、沈阳,、,、新疆等,地,地方政府,的,的公检法,分,分别在上,海,海、新疆,等,等地查封,资,资产和准,备,备抓人。,7月26,日,日，德隆,建,建议稿《,市,市场化解,决,决德隆问,题,题的整体,方,方案》连,同,同厚达一,尺,尺左右的,相,相关附件,，,，被递交,到,到了中国人民,银,银行和银监会，至8月13日，,三,三易其稿,。,。“截止,到,到2003年底，,德,德隆年销,售,售收入超,过,过400,亿,亿元，年,纳,纳税总额,近,近20亿,元,元，现有,员