公司财务模型与长期计划

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1、,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,McGraw-Hill/Irwin,Copyright © 2002 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,Click here for title,,1-,6,Click here for title,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth lev

2、el,,Fifth level,,Click here for title,,第七篇 财务计划与短期财务,财务计划是制定公司发展的蓝图。财务计划之所以十分重要是因为,：,1,财务计划包括旨在激励组织的公司目标和评价指标及标准；,2,公司的融资和投资决策并非相互独立，必须确认他们之间的交互作用；,3,公司必须充分地估计到变化的条件和突发事件,第七篇 财务计划与短期财务,第二十六章 公司财务模型与长期计划,第二十六章 公司财务模型与长期计划,,26.1 什么是公司财务规划,,26.2,财务规划模型的主要组成部分,,26.3 增长率是如何确定的,,26.4,关于财务规划模型的几点说明,,26

3、.5,本章小结,公司的财务规划,财务规划就是为企业未来的发展变化制定准则，这些准则包括：,,（1）明确企业的财务目标,,（2）分析企业目前财务状况与既定目标之间的差距,,（3）指出企业未达到目标应采取的行动。,,短期规划：在实践中一般是指未来12个月以内。,,长期规划：通常跨2—5年。,,财务规划汇集了企业每一个项目的资本预算分析。要将企业每一个经营单位的较小的投资计划合在一起，使之成为一个大的项目，这个过程叫“综合”,财务规划模型的主要组成部分,1. 经济假设：最差、一般、最好，确定利率水平,,2.,销售额预测：根据未来经济状况、产业规划、公司的市场份额,,3.,试算财务报表（三种报表）,,

4、4.,资产需要量：计划的资本性支出和净营运资本支出,,5.,融资需要量：进行融资安排，含股利政策、债务政策。,,6.,追加变量,,(所需要的外部融资)，协调资产、负债、权益增长率,,所需要的外部融资,= (,资产/销售额,),,销售额,- (负债,/,销售额),销售额,- (,p *,计划销售额),* (1 -,d),,p =,净利润/销售额 (净利润率),,d =,股利支付率,可持续增长率,假设,,1.,企业的资产随销售额 成比例增长: 资产需要率,T = TA/S,,2.,净利润与销售额之比是一个常数: 销售净利润率,p = NI/S,,3.,股利支付率 (,d),既定，负债与权益比,

5、(L =,D/E),既定,,4.,企业发行在外的股票股数不变,,可持续增长率,,,S/S,0,= [p (l - d) (1 + L)] / [T - p (1 - d) (1 + L)],,T =,总资产/销售额,,,p =,净利润/销售额,,,d =,股利支付率,,L = D/E =,负债/权益,,一般,,,,,仅在连续时间区间它与上式相等,本章小结,财务规划要求企业考虑并预测未来,它包括以下几点：,,1、建立一个公司财务模型,,2、对未来不同的发展状况（从最好的到最坏的）加以描述,,3、运用模型编制试算的财务报表,,4、针对未来几种不同的发展状况运用模型（敏感性分析）,,5、检查最终策略计划的财务实施,,公司财务规划不应是一种纯粹的机械性活动，如果那样的话，将很可能导致错误。特别需要指出的是，财务规划经常用一个增长目标来描述，这个增长目标与价值的增加有着显著的相关关系。如果没有财务规划，企业将举步维艰。,