中级宏观经济学ppt课件第5章

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1、Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,,Click to edit Master title style,,,CHAPTER 5,The Open Economy,slide,*,macroeconomics,,,fifth edition,,,N. Gregory Mankiw,,,PowerPoint,®,Slides  by Ron Cronovich,macro,© 2002 Worth Publishers, all rights reserve

2、d,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,Click to edit Master title style,,slide,0,,第,5,章 开放经济,slide,1,本章主要内容,开放经济条件下国民收入核算恒等式,,小型开放经济模型,,何谓“小型开放经济”,,,贸易余额与汇率的决定,,政策如何影响贸易余额与汇率,slide,2,,Percentage,of GDP,,,,,,,,,,,,,,,,,,40,35,30,25,20,15,10,5,0,Canad

3、a,France,Germany,Italy,Japan,U.K.,U.S.,Imports,Exports,Imports and Exports as a percentage of output: 2000,slide,3,中国的进出口占,GDP,的百分比（,2006,）,slide,4,开放经济中,,,国内总支出不一定等于总产出,;,,国内储蓄不一定等于投资,.,slide,5,EX,=,出口,=,外国用于购买本国产品和服务的支出,,IM,=,进口,=,C,,f,,+,I,,f,,+,G,,f,=,本国用于购买外国产品和服务的支出,上标,:,,d =,用于购买国内产品和服务的支出,

4、,f =,用于购买国外产品和服务的支出,,slide,6,NX,=,净出口,(,或,“贸易余额”,),=,EX,–,IM,,如果,NX,> 0,,存在 “贸易盈余”（,trade surplus,）,等于,NX,,如果,NX,< 0,,存在“贸易赤字”（,trade deficit,）,等于,–,,NX,,slide,7,GDP =,购买国内产品和服务的支出,slide,8,开放经济中的国民收入恒等式,Y,=,C,+,I,+,G,+,NX,或,,,NX,,,=,Y,,,–,,(,C,,,+,I,,+,G,,),净出口,国内总支出,,总产出,slide,9,NX,=,净出口,(,或,“贸易余额”

5、,),=,EX,–,IM,,如果,NX,> 0,,存在 “贸易盈余”（,trade surplus,）,等于,NX,,如果,NX,< 0,,存在“贸易赤字”（,trade deficit,）,等于,–,,NX,,slide,10,国际资本流动,净资本流出（,Net capital outflows,）,,S,–,I,,“,可贷资金”的净流出,,对外国资产的净购买,,（本国购买的外国资产减去外国购买的本国资产 ）,,如果,S,>,I,,,本国是净债权人,,如果,S,<,I,,,本国是净债务人,slide,11,另一个重要的恒等式,NX,,,=,Y,,,–,,(,C,,,+,I,,,+,G,,),

6、,意味着,,,NX,= (,Y,,,–,C,,,–,G,,) –,I,,,=,S,–,I,,贸易余额,,=,净资本流出,slide,12,,所以，国民收入核算恒等式表明，国际间为资本积累融资的资金流动和国际间产品与服务的流动是同一枚硬币的正反面。,slide,13,小型开放经济中的储蓄与投资,开放经济中的“可贷资金模型”,.,,包括许多与封闭经济模型相同的要素,:,,slide,14,国民储蓄,:,可贷资金的供给,r,S, I,与第,3,章相同,,,国民储蓄不依赖于利率,slide,15,假设,:,资本流动,国内资产和国外资产是完全的替代品,;,,,资本完全流动,:,对于资产的国际间交易完全

7、没有限制,;,,小型经济体,:,本国不能够影响世界利率,r*,a,&,b,,意味着,r,=,r*,,c,,意味着,r*,,,是外生的,slide,16,投资,:,可贷资金的需求,投资依然是利率的递减函数,r,,*,但是外生的世界利率决定了本国的投资水平,I,,(,r*,,),r,S, I,I,,(,r,,),slide,17,如果是封闭经济,…,r,S, I,I,,(,r,,),r,c,…,利率将调整以使得投资和储蓄相等,:,slide,18,但在小型开放经济中,…,r,S, I,I,,(,r,,),r,c,r*,I,,1,外生的世界利率决定了本国投资,…,…,并且本国储蓄与投资之间的差额决定

8、了净资本流出和净出口,,NX,slide,19,三个试验,1.,国内财政政策,,2.,国外财政政策,,3.,投资需求的增加,slide,20,1.,国内财政政策,r,S, I,I,,(,r,,),I,,1,G,的增加或,T,,的下降减少了国民储蓄,.,NX,1,,,NX,2,结果,:,slide,21,净出口与政府预算赤字,预算赤字（右侧坐标轴）,净出口（左侧坐标轴）,,slide,22,2.,国外财政政策,r,S, I,I,,(,r,,),如果国外财政扩张提高了世界的利率水平,…,NX,1,,,NX,2,结果,:,slide,23,3.,投资需求的增加,r,S, I,I,,(,r,,),1,

9、,I,> 0,,,,S,= 0,,,净资本流出和净出口均减少,,I,,NX,2,,,NX,1,I,,1,I,,2,S,I,,(,r,,),2,slide,24,名义汇率,e,=,,以外国货币表示的本国货币的相对物价,slide,25,2009,年,4,月,1,日的人民币名义汇率,国家或地区,汇率,欧盟,￥,9.057 / Euro,日本,￥,0.069/ Yen,美国,￥,6.829 /$,slide,26,实际汇率,,,=,,实际汇率,,,用外国产品表示的本国产品的相对物价,,,ε,slide,27,理解实际汇率,ε,的衡量单位,,（间接标价法）,ε,slide,28,直接标价法下的实

10、际汇率,slide,29,一种商品,:,巨无霸汉堡,,日本价格,:,P*,= 200 Yen,,美国价格,:,P,= $2.50,,名义汇率,e,= 120 Yen/$,用于购买一个美国的巨无霸汉堡的钱可以购买,1.5,个日本的巨无霸汉堡,.,ε,,~,麦当劳巨无霸,~,slide,30,真实世界和模型中的,ε,真实世界中,:,我们可以把,ε,,设想为以外国一篮子产品表示的本国一篮子产品的相对物价。,,在模型中,:,只有一种产品，即“产出”,,；所以,ε,,是用外国产出表示的本国产出的相对物价。,slide,31,NX,,,如何依赖于,ε,,,ε,,,,本国产品相对于外国产品来说变得更

11、加昂贵,,,,,EX,, ,IM,,,,,NX,slide,32,美国的净出口与实际汇率,,,1975-2002,slide,33,净出口函数,净出口函数代表了,,NX,,与,ε,之间的反向变动关系,:,,,,,NX,=,NX,,(,ε,,),slide,34,NX,,曲线,0,NX,ε,NX,(,ε,),slide,35,NX,,曲线,0,NX,ε,NX,(,ε,),ε,1,当,ε,,相对较低时，本国产品相对较为便宜,NX,(,ε,1,),所以，本国的净出口较高,slide,36,NX,,曲线,0,NX,ε,NX,(,ε,),ε,2,当,ε,足够高时,,,本国产品如此昂贵,NX,

12、(,ε,2,),以致于净出口为负,slide,37,ε,的决定,均衡条件,,NX,=,S,,-,,I,,我们已经知道,S,,-,,I,,是如何决定的,:,,S,,决定于国内因素,(,总产出,,,财政政策变量,,,等等,),,I,,决定于世界利率,r,,*,,所以,,,ε,,必须调整以使得,slide,38,ε,的决定,S,,,与,I,,都不依赖于,ε,,,所以净资本流出曲线是一条垂直线,.,ε,NX,NX,(,ε,,),ε,,调整以使得,NX,,等于净资本流出,,,S,,-,,I,.,ε,,1,NX,,1,slide,39,解释,:,外汇市场上的供给与需求,需求,:,,,外国人需要本国货币购买

13、本国的净出口,.,ε,NX,NX,(,ε,,),供给,:,,净资本流出,(,S,,-,,I,,),是用于投资于国外的本国货币的供给,.,ε,,1,NX,,1,slide,40,4,个试验,1.,国内的财政政策,,2.,国外的财政政策,,3.,投资需求的增加,,4.,限制进口的贸易政策,slide,41,1.,国内财政政策,财政扩张降低国民储蓄，净资本流出和外汇市场上本国货币的供给,…,…,使得实际汇率上升和,NX,,下降,.,ε,NX,NX,(,ε,,),ε,,1,NX,,1,NX,,2,ε,,2,slide,42,2.,国外的财政政策,r*,,上升减少了投资，提高了净资本流出和外汇市场上本国

14、货币的供给,…,…,使得实际汇率下降，净出口,NX,上升,.,ε,NX,NX,(,ε,,),NX,,1,ε,,1,ε,,2,NX,,2,slide,43,3.,投资需求的提高,投资增加减少了净资本流出和外汇市场上本国货币的供给,…,ε,NX,NX,(,ε,,),…,使得实际汇率上升，净出口下降,.,ε,,1,NX,,1,NX,,2,ε,,2,slide,44,4.,限制进口的贸易政策,ε,NX,NX,,(,ε,,),1,NX,1,ε,,1,NX,,(,ε,,),2,任给,ε,,,进口配额,, ,IM,, ,NX,,,本国货币需求曲线向右移动,,贸易政策不影响,S,,和,I,,,所以净

15、资本流出和本国货币的供给保持固定不变,.,ε,,2,slide,45,4.,限制进口的贸易政策,ε,NX,NX,,(,ε,,),1,NX,1,ε,,1,NX,,(,ε,,),2,结果,:,,,ε,,> 0,,,,NX,= 0,,,,IM,< 0,,,,EX,< 0,ε,,2,slide,46,名义汇率的决定,实际汇率的计算公式,:,由上式可解得名义汇率的计算公式,:,,,,所以，名义汇率,,e,,依赖于实际汇率和本国与外国的物价水平,…,,slide,47,名义汇率的决定,所以，名义汇率,,e,,依赖于实际汇率和本国与外国的物价水平,…,,…,我们知道,:,slide,48,名义汇率的

16、决定,上式的“增长率表达式”为,:,给定,ε,,,e,,的增长率等于外国通货膨胀率与本国通货膨胀率之间的差距。,slide,49,直接标价法下的情况,slide,50,,通货膨胀与名义汇率（,1972,－,2000,）,Percentage,change,in nominal,exchange,rate,,10,9,8,7,6,5,4,3,2,1,0,-,1,-,2,-,3,-,4,Inflation differential,Depreciation,relative to,U.S. dollar,Appreciation,relative to,U.S. dollar,-,1,-,2,-,

17、3,1,0,2,3,4,5,6,8,7,France,Canada,Sweden,Australia,UK,Ireland,Spain,South Africa,Italy,New Zealand,Netherlands,Germany,Japan,Belgium,Switzerland,,,,,,,,,,,,,,,,slide,51,购买力平价理论,(PPP),基本思想,1:,同样的产品在同一时间在不同的地方不能以不同的物价（经名义汇率换算后）出售（一价定律）,.,,基本思想,2:,名义汇率调整以使得同一篮子产品的成本在不同的国家是相等的,.,slide,52,购买力平价理论,(PPP),P

18、PP:,e,,P,=,P,*,,,以外国货币衡量的一篮子本国产品的成本,.,,以本国货币衡量的一篮子本国产品的成本,.,以外国货币衡量的一篮子外国产品的成本,.,解得,e,,:,e,=,P*/,,P,,,PPP,意味着两个国家间的名义汇率等于这两个国家物价水平之比,.,slide,53,购买力平价理论,(PPP),如果,e,=,P*,/,P,,,于是,NX,曲线是一条水平线,:,ε,NX,NX,ε,,,= 1,S,,-,,I,购买力平价下,, (,S,-,I,),的变化不影响,ε,,,和,e,.,,名义汇率的所有变动都源于物价水平的变动。,slide,54,现实中,PPP,成立吗,?,不成立

19、,,,原因有二,:,,1.,国际套利交易有限,,不可贸易品,,运输成本,,2.,,不同国家的产品不总是可以完全替代的,.,,,然而,, PPP,是一个有用的理论,:,,简单、直观,,实际中，汇率有向着购买力平价汇率趋近的趋势,.,slide,55,no change,no change,,,,,,,no change,no change,,,,,,,,,129.4,-2.0,19.4,6.3,17.4,3.9,115.1,-0.3,19.9,1.1,19.6,2.2,封闭经济,小型开放经济,实际变化,ε,NX,I,r,S,G,–,T,1980s,1970s,,Dat

20、a: decade averages; all except,r,and,ε,are expressed as a percent of GDP;,ε,is a trade-weighted index.,,案例：里根赤字,slide,56,大型开放经济,大型开放经济体中，国内利率水平不再由世界利率水平给定，而仍然是由可贷资金的供给和需求决定。,,,但是，此时可贷资金的需求来自两个方面，一是国内投资，二是净资本流出。,,,净资本流出函数：,CF,=,CF(r),，,CF‘(r),<,0,,,两个市场：可贷资金市场（决定利率），外汇市场（决定汇率）,slide,57,,模型的数学表达式：,,,

21、,,,,政策影响：,,国内财政政策,,投资需求增加,,限制进口的贸易政策,,净资本流出的减少,slide,58,,结论：,,大型开放经济中的政策影响利率，但小型开放经济却不然。,,但两类经济中政策影响的性质非常类似。,,可以把大型开放经济视为封闭经济与小型开放经济的一个混合体。,,,,slide,59,,NX,I,r,大型开放经济,小型开放经济,封闭经济,三类模型中的财政扩张,falls, but not as much as in small open economy,falls,no change,falls, but not as much as in closed economy,

22、nochange,falls,rises, but not as much as in closed economy,nochange,rises,财政扩张降低了国民储蓄,.,其影响依赖于经济的开放程度,:,slide,60,总结,1.,净出口等于,,出口与进口之间的差额,,总产出,(,Y,),与国内总支出之间的差额,,2.,资本净流出等于,,本国购买的外国资本减去外国购买本国资产,,储蓄与投资之间的差额,,3.,开放经济条件下国民收入核算恒等式,:,,Y,=,C,+,I,+,G,+,NX,,贸易余额,NX,=,S,-,I,资本净流出,slide,61,总结,4.,政策对于,NX,的影响

23、,:,,如果政策使得,S,增加或,I,,下降，则,NX,,将增加,;,,如果政策既不影响,S,也不影响,I,,，则,NX,,不变,.,例如,:,贸易政策,,5.,汇率,,名义汇率,:,以外国货币表示的国内货币的相对物价,,实际汇率,:,用外国产品表示的本国产品的相对物价,.,,实际汇率等于名义汇率乘以本国与外国物价水平的比率（间接标价法）。,slide,62,总结,6.,实际汇率如何决定,,其他条件不变的情况下，,NX,,负向依赖于实际汇率,;,,实际汇率调整使得,NX,,等于资本净流出；,,7.,名义汇率如何决定,,名义汇率等于实际汇率乘以外国与本国之间的相对物价,.,,对于给定的实际汇率,,,名义汇率的百分比变化等于外国通货膨胀率与本国通货膨胀率之间的差距,.,slide,63,总结,8.,尽管在利率的变动问题上有差别，但大型开放经济与小型开放经济中政策影响的结论很相似。,