某股份有限公司案例分析

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1、单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,三一重工,股,股份有限,公,公司 案,例,例分析,09B511347熊晓东,1,分析摘要,一、,公司治理,分,分析,（一）、,公,公司基本,情,情况,1、公司,简,简介,2、经营,范,范围,（二）、,总,总经理,或,或CEO,分,分析,（三）、,董,董事会构,成,成分析,（四）、,对,对公司公,司,司治理的,建,建议,二、资本,结,结构分析,（一）、,与,与同行业,平,平均指标,比,比较,1、债务,资,资本及权,益,益资本（,资,资产负债,率,率）比较,2、流动,比,比率速动,比,比率比较,3、,横向比较,

2、小,小结,（二）、,与,与历史水,平,平比较,1,、,负债权益,比,比历史同,期,期比较,2、资产,负,负债率，,长,长期资本,负,负债率历,史,史同期比,较,较,3、流动,比,比率，速,动,动比率历,史,史同期比,较,较,4、纵向,比,比较小结,（三）、,资,资本结构,分,分析总结,三、股利,政,政策分析,（一）、,股,股利的发,放,放方式,（二）、,股,股利支付,规,规模,2,（一）.,公,公司基本,情,情况,1.公司,简,简介,3,2.经营,范,范围：,建筑工程,机,机械、起,重,重机械、,停,停车库、,通,通用设备,及,及机电设,备,备的生产,、,、销售与,维,维修；金,属,属制品、,

3、橡,橡胶制品,及,及电子产,品,品、钢丝,增,增强液压,橡,橡胶软管,和,和软管组,合,合件的生,产,产、销售,，,，客车（,不,不含小轿,车,车）的制,造,造与销售,；,；五金及,政,政策允许,的,的矿产品,、,、金属材,料,料销售；,提,提供建筑,工,工程机械,租,租赁服务,；,；经营商,品,品和技术,的,的进出口,业,业务（国,家,家法律法,规,规禁止和,限,限制的除,外,外）。,主营业务,：,：工程机,械,械产品及,配,配件的开,发,发、生产,和,和销售。,4,（二）.,总,总经理或CEO分,析,析,5,结论：三,一,一重工的,董,董事长梁,稳,稳根是三,一,一重工的,创,创始人，,对

4、,对公司的,经,经营十分,了,了解，能,使,使公司有,长,长远的发,展,展，符合,股,股东对公,司,司的长期,增,增长要求,；,；他持有,公,公司的58.54%的股份,，,，是公司,的,的实际控,制,制人，公,司,司的盈亏,直,直接对他,造,造成盈利,和,和损失，,使,使得他更,加,加努力改,善,善公司的,经,经营状况,。,。,6,（三）、,董,董事会构,成,成分析,7,董事会结,构,构结论：,1、占比,例,例最大的,是,是独立董,事,事，能监,督,督公司管,理,理人员，,防,防止内部,人,人控制的,弊,弊端；同,时,时可以制,约,约大股东,维,维护公司,整,整天利益,，,，特别是,中,中小股

5、东,的,的利益。,2、股东,派,派出的董,事,事占较大,的,的比例，,不,不能对公,司,司形成的,独,独立性的,影,影响，同,时,时一方面,可,可以为公,司,司提供战,略,略资源关,系,系，是公,司,司经理和,大,大股东沟,通,通的桥梁,，,，能确保,公,公司业务,发,发展、重,大,大决策方,面,面与大股,东,东取得一,致,致的意见,；,；第二，,有,有利于部,人,人控制，,形,形成对董,事,事会的权,利,利均衡；,第,第三，大,股,股东派出,的,的董事熟,知,知公司的,核,核心业务,，,，在决策,中,中能提出,真,真知灼见,，,，有利于,提,提高公司,业,业绩。,3、关联,董,董事和内,部,

6、部董事都,是,是18.1%，占,的,的比例最,小,小;从而,就,就不能在,董,董事会中,架,架空管理,层,层，做些,损,损害公司,和,和股东的,决,决策；,4、总经,理,理和董事,长,长的兼任,也,也有利于,董,董事会权,利,利的均衡,；,；,5、公司,只,只有董事,长,长持有公,司,司的股份,，,，其会考,虑,虑公司的,经,经营业绩,和,和公司的,长,长远发展,。,。,8,（三）.,对,对公司公,司,司治理的,建,建议,改善：公,司,司应该让,董,董事成员,和,和管理层,持,持有公司,的,的股份，,同,同他们签,订,订业绩,合,合同，,这,这样会激,励,励他们为,公,公司的经,营,营努力；,

7、同,同时内部,职,职工没有,持,持股的状,况,况，职工,持,持股会增,加,加他们的,工,工作积极,性,性，为公,司,司做更多,的,的贡献。,总之，董,事,事会是各,种,种利益的,集,集合体，,只,只能靠好,的,的董事结,构,构调和各,种,种冲突，,不,不可能完,全,全考虑一,方,方的利益,，,，而不顾,其,其他董事,的,的利益。,9,二.公司,资,资本结构,分,分析,分析公司,的,的资本结,构,构决策，,旨,旨在阐明,公,公司资本,结,结构的基,本,本理论、,影,影响因素,和,和分析框,架,架，探讨,财,财务保守,行,行为的特,征,征和适用,性,性，揭示,在,在资本结,构,构决策中,需,需要综

8、合,考,考虑公司,所,所处的特,定,定资本市,场,场环境和,生,生命周期,发,发展阶段,、,、财务风,险,险管理、,投,投资和竞,争,争战略以,及,及公司效,率,率等诸多,方,方面。,10,（一）与,同,同行业平,均,均指标比,较,较,分析公司,与,与同行业,的,的财务指,标,标均值,，,，比较出,差,差距，进,而,而能合理,评,评估公司,的,的资本结,构,构是否合,理,理，存在,什,什么可以,改,改进的地,方,方，在那,些,些方面具,有,有优势，,从,从而可以,做,做出较优,的,的财务决,策,策，降低,经,经营风险,，,，创造更,多,多的利润,。,。,11,1、债务,资,资本及权,益,益资本

9、（,资,资产负债,率,率）,股东权益,比,比（股,东,东权益总,额,额总资,产,产净额）,100%,股东权益,比,比是股东,权,权益对总,资,资产的比,率,率。如果,权,权益比过,小,小，表明,企,企业过度,负,负债，容,易,易削弱公,司,司抵御外,部,部冲击的,能,能力;而,权,权益比率,过,过大,意,味,味着企业,没,没有积极,地,地利用财,务,务杠杆作,用,用来扩大,经,经营规模,。,。,三一重工,的,的股东权,益,益比远远,高,高于同行,业,业均值。,三,三一重工,的,的资本结,构,构比较好,的,的。,12,资产负,债,债率是,全,全部负,债,债总额,除,除以全,部,部资产,总,总额的

10、,百,百分比,，,，也就,是,是负债,总,总额与,资,资产总,额,额的比,例,例关系,，,，也称,之,之为债,务,务比率,。,。资产,负,负债率,的,的计算,公,公式如,下,下：资,产,产负债,率,率=（,负,负债总,额,额资,产,产总额,）,）100%,公,公式,中,中的负,债,债总额,指,指企业,的,的全部,负,负债，,不,不仅包,括,括长期,负,负债，,而,而且包,括,括流动,负,负债。,公,公式中,的,的资产,总,总额指,企,企业的,全,全部资,产,产总额,，,，包括,流,流动资,产,产、固,定,定资产,、,、长期,投,投资、,无,无形资,产,产和递,延,延资产,等,等。资,产,产负债

11、,率,率是衡,量,量企业,负,负债水,平,平及风,险,险程度,的,的重要,标,标志。,一,一般认,为,为，资,产,产负债,率,率的适,宜,宜水平,是,是40-60%。对,于,于经营,风,风险比,较,较高的,企,企业，,为,为减少,财,财务风,险,险应选,择,择比较,低,低的资,产,产负债,率,率；对,于,于经营,风,风险低,的,的企业,，,，为增,加,加股东,收,收益应,选,选择比,较,较高的,资,资产负,债,债率。,三,三一重,工,工的资,产,产负债,率,率远远,高,高于同,行,行业的,，,，是由,于,于公司,的,的扩大,再,再生产,同,同进行,并,并购而,举,举债的,，,，在制,造,造业中

12、60%,是,是比较,合,合理的,，,，但公,司,司长期,在,在70%以上,就,就应多,加,加注意,了,了。公,司,司在05年同06年,第,第季度,低,低于同,行,行业均,值,值，应,该,该找出,原,原因。,13,2、,流动比,率,率速动,比,比率比,较,较,流动比,率,率指流,动,动资产,总,总额和,流,流动负,债,债总额,之,之比。,流,流动比,率,率=流,动,动资产,合,合计/,流,流动负,债,债合计*100%,其中速,动,动资产,是,是指流,动,动资产,中,中可以,立,立即变,现,现的那,部,部分资,产,产，如,现,现金，,有,有价证,券,券，应,收,收账款,流动比,率,率是用,来,来表

13、示,资,资金流,动,动性的,，,，即企,业,业短期,债,债务偿,还,还能力,的,的数值,，,，流动,比,比率基,准,准值是2。但,应,应注意,的,的是，,流,流动比,率,率高的,企,企业并,不,不一定,偿,偿还短,期,期债务,的,的能力,就,就很强,，,，因为,流,流动资,产,产之中,虽,虽然现,金,金、有,价,价证券,、,、应收,账,账款变,现,现能力,很,很强，,但,但是存,货,货、待,摊,摊费用,等,等也属,于,于流动,资,资产的,项,项目则,变,变现时,间,间较长,，,，特别,是,是存货,很,很可能,发,发生积,压,压、滞,销,销、残,次,次、冷,背,背等情,况,况，流,动,动性较,差

14、,差。,三一重,工,工的流,动,动比率,为,为1.39以,上,上，而,且,且呈逐,年,年上升,的,的趋势,直,直到2,，,，而行,业,业均值,都,都是低,于,于1.4，三,一,一重工,的,的远远,高,高于同,行,行业均,值,值，因,而,而短期,偿,偿债能,力,力是比,较,较好的,。,。,14,速动比,率,率，又,称,称“酸,性,性测验,比,比率”,（,（Acid-test Ratio），,是,是指速,动,动资产,对,对流动,负,负债的,比,比率。,它,它是衡,量,量企业,流,流动资,产,产中可,以,以立即,变,变现用,于,于偿还,流,流动负,债,债的能,力,力。速,动,动比率,是,是企业,速,

15、速动资,产,产与流,动,动负债,的,的比率,。,。速动,资,资产包,括,括货币,资,资金、,短,短期投,资,资、应,收,收票据,、,、应收,账,账款、,其,其他应,收,收款项,等,等。而,流,流动资,产,产中存,货,货、预,付,付账款,、,、待摊,费,费用等,则,则不应,计,计入。,速,速动比,率,率=（,流,流动资,产,产-存,货,货-待,摊,摊费用,）,）/流,动,动负债,总,总额100%,速,速,动,动比率,的,的高低,能,能直接,反,反映企,业,业的短,期,期偿债,能,能力强,弱,弱，它,是,是对流,动,动比率,的,的补充,，,，并且,比,比流动,比,比率反,映,映得更,加,加直观,可

16、,可信。,如,如果流,动,动比率,较,较高，,但,但流动,资,资产的,流,流动性,却,却很低,，,，则企,业,业的短,期,期偿债,能,能力仍,然,然不高,。,。在流,动,动资产,中,中有价,证,证券一,般,般可以,立,立刻在,证,证券市,场,场上出,售,售，转,化,化为现,金,金，应,收,收帐款,，,，应收,票,票据，,预,预付帐,款,款等项,目,目，可,以,以在短,时,时期内,变,变现，,而,而存货,、,、待摊,费,费用等,项,项目变,现,现时间,较,较长，,特,特别是,存,存货很,可,可能发,生,生积压,，,，滞销,、,、残次,、,、冷背,等,等情况,，,，其流,动,动性较,差,差，因,此,此流动,比,比率较,高,高的企,业,业，并,不,不一定,偿,偿还短,期,期债务,的,的能力,很,很强，,而,而速动,比,比率就,避,避免了,这,这种情,况,况的发,生,生。速,动,动比率,一,一般应,保,保持在100,以上,。,。,三,三一重,工,工的的,流,流动比,率,率保持,在,在0.9以上,，,，同时,在,在06,年,年超过,同,同行业,均,均值，,且,且最高,达,达1.5远远,高,高于同