台湾企业的经营风险(ppt 37页)

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1、,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,来自,,中国最大的资料库下载,張忠本,聚鼎科技,(,股,),公司 董事長,景碩科技,(,股,),公司 獨立董事,金像電子,(,股,),公司 獨立董事,智成電子,(,股,),公司 獨立董事,台灣企業的經營風險,學習的背景,1967,年政大統計系畢業,1971,年政大統計研究所畢業,工作的經歷,中華徵信所（,1,年）,花旗銀行（,1,年）,遠東紡織（,14,年）,中華開發（,10,年）,和通創投（,4.5,年）,聚鼎科技（,3.5,年）,-,與中華開發、和通工作時間重置,投資的經驗,一、中華開發的投資業績,在中華開發

2、擔任投資部經理期間（,1992,1997,年）,共投資,132,億元，,2000,年,6,月離職時統計創造資本利得在,580,億元以上。,失敗投資案,12,億元，佔,9,。,其中較具代表性的有華碩資本利得相當投資成本,49,倍（,49X),、威盛（,13X),、技嘉（,9X),、華宇（,9X),、明碁（,8X),、遠傳（,7X),、國碁（,6X),、耀華（,5X),、藍天（,5X),、台積電（,4X),、聯昌（,4X),、合勤（,3X),、世大（,3X),。,二,、,中華開發,投資績效輝煌的原因,當年是時勢造英雄：,1.IT,產業正進入高速成長期。台灣製造優勢愈見顯著，代工業務蓬勃成長。,2.

3、,台灣民營高科技產業正在快速擴散，科技專家創業風起雲湧。,3.,台灣創投事業在,1995,年以前成長平緩，競爭者少。中華開發投資業務一支獨秀。,4.,台灣股市繁榮，本益比高（當年平均,25,40,倍），資本利得報酬率高。,三、和通創投的投資業績,2001,年,-2005,年,6,月,旗下管理投資共,17,家，資本額合計,119,億元。,投資,83,案基金，金額達,54,億元。,每年淨利得平均,I R R,為,8.5,。,Airespace,(,已實現加未實現利得約,5X),，晨星（,4X,）、南亞電（,3X,）、玉晶光電（,2.5X,）、奇景（,2.5X,）、川湖（,2X,）等高獲利公司。,四

4、、投資成功公司的條件,1.,台灣具有競爭優勢的產業,如,90”,年代的,IC,、,NB,、,PCB,、,MB,，,2000,年代的,LCD,、,TFT-LCD,、無限電訊、數位相機、被動元件、,PCB,軟板等。,2.,世界具有成長潛力之產品,如,80”,年代的資訊，,90”,年代的網路與無線通訊，,00”,年代的光電、消費電子及,IC,設計。,3.,同業中具經營特色之公司,如規模經濟、技術領先、市場地位、成本優勢等,。,4.,經營者具專精樸實之態度,例如台積電、華碩的技術本位，才能持續成長獲利。,五、投資失敗公司的原因：,1.,技術過尖端之產品，如,硬碟機、鎳氫電池、磁性材料。,2.,已成熟之

5、產業又無特色之公司。,3.,經營者不務正業，過度多角化。,4.,誠信不良，或偏好操作財務及股票者。,創業的體驗,一,.,產品,高分子正溫過電流保護元件,(PPTC),二,.,發展歷程,1.1998,年後期技術團隊回國成立,2.1999,年彙整,SMD,3.2000,年,9,月累虧歸瀰平,4.2001,年德國,Vickman,投資,5.2002,年,6,月申請上櫃,創業的體驗,6.2003,年掛牌上櫃,7.2004,年開發鋰電池用軸型,ALD,8.2006,年與美國,Littlefuse,策略聯盟,9.,已取得美國,Dell,、,HP,、,Intel,、日本,SANOY,、韓國,Samsung,

6、之認證,10.SMD,佔台灣資訊市場六成以上,11.,拓展通訊市場高電壓,SMD,12.,開發,LED,散熱材料,創業的體驗,三,.,創業的挑戰,1.,技術,2.,專利,3.,市場,4.,財務,5.,創新,四,.,經營的壓力,1.,沒有失敗的退路,2.,無可推諉的責任,創業的體驗,五,.,生存的法則,:,1.,逆水行舟 不進則退,2.,贏家是在每一個領域中追求第一、第二的企業,3.,因應瞬息萬變的產業景氣與技術轉型。,4.,成本配合售價，不斷下降,5.,財務穩健保守。,創業的體驗,六,.,經營的策略,:,1.,新,:,技術不斷創新,2.,速,:,市場反應快速,3.,實,:,品質精準實在,4.,

7、簡,:,成本持續精簡,創業的體驗,企業的失敗,企業的失敗,一、產業生態改變,銓腦、旭青、山汶、中強、皇旗。,二、投機冒險舉債：,1),房地產拖垮：台鳳、宏總、東帝士、長億等。,2),炒股票套牢：桂宏、國豐、東隆、中精機、聚隆、台鳳等。,企業的失敗,三、背信蒙蔽違法：,1),掏空銀行：東港合作社、中商銀、高企、中興銀、央票。,2),侵吞公司：大中鋼鐵、美式傢俱、安峰集團、桂宏鋼鐵、長億公司。,3),資產灌水：力霸集團、大穎集團、正義食品。,4),虛增業績：博達、皇統、華得。,四,、,盲目擴充投資：,1),海外投資：訊碟。,2),多元投資：瑞聯集團。,企業的挑戰,企業的挑戰,一,、,感嘆,1.,清

8、,孔尚任,眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了,2.,宋,蘇軾,(,赤壁懷古,),大江東去，浪淘盡，千古風流人物,江山如畫，一時多少豪傑,3.,唐,杜牧,(,遣懷,),落魄江湖載酒行,十年一覺揚州夢,企業的挑戰,二,、企業經營的挑戰,1.,產業轉型的挑戰,沒落的產業,:,光碟片,(,錸德、中環,),監視器,(,中強、美格,),印刷電路板,(,佳鼎、耀文,),新興的產業,:LED(,億光、晶電,),LCD(,友達、奇美電,),IC,設計,(,聯發科、類比科,),光學,(,佳能、華晶科、大立光,),太陽能,(,昱晶、茂迪、益通,),企業的挑戰,二,、企業經營的挑戰,2.,產品升級的挑戰,成功,

9、:,景碩、南電、欣興、金像電,失敗,:,佳鼎、耀文、華通,手機,:,宏達電,vs,大霸,PCB,企業的挑戰,二、,企業經營的挑戰,3.,領先地位的挑戰,Jack Welch:,贏家是在每一個領域中追求第一、第二的企業，這是生存的必要條件,主機板,:,華碩,vs,精英、梅捷,NB:,仁寶、緯創、廣達,vs,華宇、倫飛,企業的挑戰,二,、企業經營的挑戰,4.,成本精減的挑戰,NB,毛利率保,5%,之戰，,電子零組件售價持續下降壓力,5.,投資聚焦的挑戰,成功,:,台塑,失敗,:,亂箭之下，必有死兔,6.,人事穩定的挑戰,華宇、佳鼎、中強,7.,財務穩健的挑戰,東帝士、宏國,三、投資中體會人生,1.

10、,人算不如天算,華碩、威盛,2.,自作孽不可活,聚隆、東隆五金、正義、華得,3.,天有不測風雲,產業技術升級、生態改變、優勝劣敗,銓腦、旭青、山汶、中強、皇旗,4.,自助者人助之,菲律賓、印尼、巴拿馬,企業的挑戰,台灣的優勢,台灣的經濟表現,1.,外匯存底,2927,億美元，世界第四，每人平均,US$12,700,世界第二。,2.,經常帳盈餘佔,GDP7.9%,，亞洲次高。,3.,短期外債佔外匯存底比重,:,台灣,26%,、韓國,102%,。,4.,銀行貸,/,存款比,:,台灣,74%,、香港,89%,、韓國,124%,。台灣金融業呆帳率僅,1.55%,。,5.,儲蓄率,29%,，超額,9%,

11、。,6.,企業負債率低於,200%,，韓國,300%,以上。,7.,產業佔,GDP,達,28%,，科技產業佔製造業,60%,。,8.,科技產業佔股市,44%,，競爭力世界第二。,主要國家超額儲蓄率,台灣,美國,日本,德國,英國,法國,韓國,新興市場風,險大評比,註,1:,經常收支赤字嚴重國家,:,巴基斯坦、南非、波蘭及東歐小國。,註,2:,短債超過外匯存底國家,:,南韓，印尼，南非、匈牙利。,註,3:,銀行放款超過存款國家,:,南非、匈牙利及東歐小國。,國家,經常帳佔,GDP,的比率*,短債佔外匯存底的比率*,銀行放款佔存款的比率,整體風險排名,#,南韓,1.3,102,1.3,14,巴西,-

12、1.5,22,1.36,10,俄羅斯,1.5,28,1.51,9,印尼,1.2,88,0.62,6,泰國,0.3,17,0.88,5,印度,-2.4,9,0.74,4,台灣,7.9,26,0.87,3,馬來西亞,11.3,15,0.72,2,中國,5.2,7,0.68,1,*,2009,年預測值，,金磚四國,#,名次愈高，代表風險也愈大,資料來源,:,匯豐，,EIU,台灣與鄰國股價之比較,台灣,韓國,新加坡,香港,日本,中國,2009/3/25,5386,1243,1752.5,14086,8636,2361.7,2008,年底,4591,1124,1770,14387,8859,1820.8

13、,2007,年底,8506,1897,3466,27813,15308,5261.5,08,“,漲跌,(%),-46.3,-40.8,-48.9,-48.3,-42.1,-65.4,09,“,漲跌,(%),17.3,10.6,-1.0,-2.1,-2.6,29.7,台灣主要貿易對手國及區域匯率變動概況,(1),資料來源,:,財訊月刊,幣 別,07,年,12,月底,08,年,12,月底,08,年升貶幅度,(%),新台幣,32.4,32.8,-1.21,歐元,0.69,0.72,-4.40,日圓,111.7,90.7,18.80,人民幣,7.3,6.83,6.50,港幣,7.8,7.75,0.60

14、,韓圜,936.1,1259.6,-34.60,新加坡元,1.44,1.43,0.50,台灣主要貿易對手國及區域匯率變動概況,(2),資料來源,:,Cmoney,幣別,2008/12/31,2009/3/2,貶值幅度,(%),韓圜,1259.55,1570.65,-24.70,新加坡元,1.43625,1.555,-8.27,日圓,90.61,97.45,-7.55,新台幣,32.86,35.174,-7.04,人民幣,6.823,6.8451,-0.32,港幣,7.7501,7.7574,-0.09,台灣,IT,產業競爭優勢,1.,新產品與新技術,:,Eee PC,、,iPhone,、,iP

15、AD,、,Netbook,、,LCD-PC,、,LCD-TV,、,LED Monitor,、,LED NB,、,GPS,、,WiFi,。,2.,產業競爭力轉強,:,LED,、,LCD,、太陽能、,IC,設計。,3.,製造效率,:,良率高、交期快 成本低,4.ODM,兼具產品設計與製造,5.,創新,-,經營模式,:,台積電,/IC,代工,-,新產品,:,華碩,/,Eee,PC,-,新規格,:,聯發科,/,中國山寨機,MTK inside,6.,縱深發展零組件，原材料自給自足。,世界第一的台灣產品,2008,年,精簡型電腦,主機板,筆記型電腦,液晶顯示器,彩色顯示器,數位相機,纜線數據機,無線區域

16、網路介面卡,DSL,客戶端設備,網路電話路由器,網路電話,IP,機上盒,2007,年,晶圓代工,Mask Rom,IC,封裝,IC,測試,大尺寸,TFT-LCD,面板,TN/STN LCD,面板,電解銅箔,光碟片,Source,：,MIC/ITIS,計畫，拓墣產業研究所整理,200,9,/1,小筆電產業鏈,友達,、奇美,顯示器,:,華通、欣興、金像、翰宇、楠梓電,印刷電路板,:,新普、順達、加百裕,電池,:,台灣大哥大,通路,:,宏碁、華碩、微星、技嘉,品牌,:,鴻海、廣達、仁寶,製造,:,可成、巨騰、鴻準,機殼,:,群光、精元、達方,按鍵,:,正崴,連接器,:,台灣,IT,供應鏈撐起大陸國產手機產業,組裝,面板,軟體,鏡頭模組,手機組裝,富士康,中小尺寸面板,凌巨,超過三成營收來自於大陸手機業者。,友達,奇美,華映,學習軟體,北京金艾爾科技,提供大陸手機業者英語與中學全科的學習軟體加售服務。,遠見科技,鏡頭模組,華晶科技,普立爾,中國最大的國產手機晶片供應商，,50%,營收來自於大陸手機業者。,台灣,IT,供應鏈撐起大陸國產手機產業,零組件,半導體,印刷,電路板,手機晶片,聯發科技,