学习情境八 收益分配管理,习题及答案

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1、学习情境八 收益分配管理 练习8-1：单选题 1.企业的收益分配有狭义和广义之分，下列各项中，属于狭义收益分配的是（　）。 A.企业收入的分配 B.企业净利润的分配 C.企业产品成本的分配 D.企业职工薪酬的分配 2.收益分配的基本原则中，（　）是正确处理投资者利益关系的关键。 A.依法分配原则 B.兼顾各方面利益原则 C.分配与积累并重原则 D.投资与收益对等原则 3.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（　）。 A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素 4.在除息日之前，股利权利从属于股票；

2、从( )开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。 A.股权登记日 B.除息日 C.股利发放日 D.付息日 5.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（　）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 6.下列（ ）股利政策是基于股利无关论确立的。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 7.以下关于企业公司收益分配的说法中正确的有（　）。 A.公司持有的本公司股份也可以分配利润 B.企业在提取公积金前向股东分配利润

3、 C.公司的初创阶段和衰退阶段都适合采用剩余股利政策 D.只要有盈余就要提取法定盈余公积金 8.适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（　）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 9.以下关于利润分配的描述中，正确的是（ ）。 A.公司在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损 B.法定盈余公积的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的20% C.公司不能从税后利润中提取盈余公积金 D.有限责任公司和股份股东都按照实缴的出资比例分取红 10.下列关于股票回购的说法不正确的是

4、（ ）。 A.公司可以根据资本运作的需要自主确定是否需要回购股票 B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购 C.公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约 D.协议回购是公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票 11.适用于盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业的股利分配政策是（　）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 12.在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.

5、固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 13.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）。 A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润 14.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。 A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 15.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（ ）。 A.收益显著增长的公司 B.收益相对稳定的公司 C.财务风险较高的公司 D.投资机会较多的公司 16.下列各项中，不属于股

6、票回顾方式的是（ ）。 A.用本公司普通股股票换回优先股 B.与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C.在市场上直接购买本公司普通股股票 D.向股东要约回购本公司普通股股票 17.股利支付率的计算公式是（ ）。 A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价 18.在下列各项中,能够增加普通股股票发行在外的股数,但不改变公司资本结构的行为是( ). A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分割 D.股票回购 19.在确定企业的收益分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中”资本保全约束”属于( ) A

7、.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务契约因素 20.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东,则这种支付股利的方式称为( ). A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 练习8-2：多项选择题 1.以下属于企业收益与分配意义的是（　）。 A.收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系 B.收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施 C.收益分配是国家建设资金的重要来源之一 D.收益分配是企业扩大再生产的条件以及优化资本结构的重要措施 2.企业的收益分配应当遵循的原则包括（ ）。 A.依法分配原则 B.投

8、资机会优先 C.兼顾各方面利益 D.分配与积累并重 3.法定盈余公积可用于（　）。 A.弥补亏损 B.扩大公司生产经营 C.转增资本 D.职工集体福利 4.公司选择发放现金股利必须具备的两个条件是（ ）。 A.要有足够的现金 B.要有足够的净利润 C.要有足够的利润总额 D.要有足够的留存收益 5.下列关于固定股利支付率政策的说法正确的是（　）。 A.使股利和公司盈余紧密结合 B.有利于传递公司上升发展的信息 C.公司面临的财务压力较大 D.制定合适的固定股利支付率难度较大 6.有利于公司树立良好的形象，增强投资者信心，稳定公司股价的股利

9、政策有（　）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 7.股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格和公司价值。主要观点包括（　）。A.“手中鸟”　理论 B.信号传递理论 C.代理理论　　　　 D.所得税差异理论 8.下列各项中属于对公司的利润分配政策产生影响的股东因素有（　）。 A.债务因素 B.控制权 C.投资机会 D.避税 9.下列关于股票回购方式的说法正确的有（　）。 A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格回购 B.公司在股票的公开

10、交易市场上按照公司股票当前市场价格回购 C.公司在特定期间向市场发出以高于股票当前市场价格的某一价格回购既定数量股票的要约 D.公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票，协议价格一般高于当前的股票市场价格 10.根据《公司法》规定，下列关于盈余公积金的说法不正确的有（　）。 A.只要弥补亏损后，当年的税后利润还有剩余，就必须计提盈余公积金 B.法定盈余公积的提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)的10％ C.法定盈余公积可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本 D.用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增后公司注册资本的25％ 11.处于初创阶

11、段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（　）。 A.固定股利政策  B.剩余股利政策  C.固定股利支付率政策  D.稳定增长股利政策  12.下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（　）。 A.替代现金股利 B.提高每股收益 C.规避经营风险 D.稳定公司股价 13.上市公司发放股票股利可能导致的结果有( ) A.公司股东权益内部结果发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 14.按照资本保全约束的要求,企业发放股利所需资金的来源包括( ) A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本 15

12、.公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( ) A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素 16.股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有( ) A.避税 B.控制权 C.稳定收入 D.规避风险 17.从公司角度看,制约股利分配的因素有( ) A.控制权的稀释 B.筹资能力的强弱 C.盈利的稳定性 D.股利的政策惯性 18.下列哪些情况下,公司会限制股利发放( ) A.盈利不够稳定 B.筹资能力强 C.投资机会不多 D.收益可观但自从流动性差 19.下列属于股票分割的优点( ) A.有利于促进

13、股票流通和交易 B.有助于公司并购政策的实施,增加对被并购方的吸引力 C.有利于防止被恶意收购 D.有利于促进新股的发行 20.股票回购对上市公司的不利影响主要体现为( ) A.资金紧张,资产流动性降低 B.削弱了对债权人利益的保障 C.忽视公司长远的发展,损害公司的根本利益 D.容易导致公司操纵股价 练习8-3：判断题 1.根据《公司法》的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润的10%。（　） 2.股利无关论的假定条件之一是不存在任何公司或个人所得税。（　） 3.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（　） 4.企业发放股票股利将使企业的利

14、润下降。（　） 5.采用固定或稳定增长股利政策公司财务压力较小，有利于股票价格的稳定与上涨。（　） 6.剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。（　） 7.股权登记日在除息日之前。（　） 8.协议回购，是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般高于当前的股票市场价格。（　） 9.在不同规模的投资中心之间进行业绩比较时，使用剩余收益指标优于投资报酬率指标。（　） 10.在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。（　） 11.根据“无利不分”的原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。（） 12.对

15、于盈余不稳定的公司而言,较多采取低股利政策。（） 13.在连续通货膨胀的条件下,公司应采取偏紧的股利政策。（） 14.负债资金较多,资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时,往往将留用利润作为首选,以降低筹资的外在成本。（） 15.”在手之鸟”理论的观点认为公司分配的股利越多,公司的股票价格越高。（） 16.按照股利的所得税差异理论,股利政策与股价相关,由于税赋影响,企业应采取高股利政策。（） 17.企业的衰退阶段应当采用稳定增长型股利政策来吸引股东。（） 18.在除息前，股利权从属于股票；从除息开始，股利权与股票分离。（） 19.采用固定股利支付率政策分配利润时,股利不受经营状况的

16、影响,有利于公司股票价格的稳定。（） 20.执行剩余股利政策,股利发放额不受盈利水平的影响,而是会受投资机会的影响。（） 练习8-4：案例分析题 1.某公司2005年度的税后利润为1200万元，该年分配股利600万元，2007年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80％，借入资金占20％。该公司2006年度的税后利润为1300万元。 要求： （1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？ （2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资本结构不变，则2007年度该公

17、司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？ （3）如果该公司执行的是剩余股利政策，本年不需要计提盈余公积金，则2006年度公司可以发放多少现金股利？ 2.某公司年终进行收益分配前的股东权益情况如下表所示： 回答下列互不关联的两个问题： （1）如果公司宣布发放10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数发放现金股利，每股0.1元，发放的股票股利按照面值计价。则计算发放股利后的股东权益各项目的数额； （2）如果按照1：2的比例进行股票分割，计算进行股票分割后股东权益各项目的数额。 3.某公司2009年实现的净利润为500万元，股利支付率为30%。2010年实现的净利润为600万元

18、。2011年计划增加投资，所需资金为800万元。假定公司目标资本结构为股权资金占全部资金的60%。不考虑计提法定盈余公积的因素。要求： （1）在保持目标资本结构的前提下，计算2011年投资方案所需的权益资金数额和债务资金数额； （2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2010年度应分配的现金股利； （3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2010年度应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存收益和需要对外筹集的资金额； （4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算2009年度应分配的现金股利、2010年需要

19、对外筹集的资金额。 4.甲公司2010年末每股股票市价为16元，每股收益2元，股利支付率为60%，收益分配前的资料如下： 普通股股本（面值10元，流通在外100万股） 1000万元 资本公积 800万元 盈余公积 300万元 未分配利润 1800万元 股东权益合计 3900万元 请思考： （1）若发放30%的股票股利（按面值折算），计算发放股票股利后股东权益各项目数额和每股净资产。 （2）若按1：4的比例进行股票分割，计算股票分割后普通股股数、每股面值和每股净资产。 （3）若按市价用现金回购20万股股票，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价

20、。 （4）若按市价每10股发放2股股票股利，计算发放股票股利后股东权益各项目数额； 5.甲公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前的50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司2009年的税后利润为500万元。要求：该公司2009年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？ 习题答案及解析 一、单项选择题 1. 【正确答案】：B 【答案解析】：企业的收益分配有广义和狭义两种。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配，包括两个层次的内容：第一层次是对企业收入的分配；第二层次是对

21、企业净利润的分配。狭义的收益分配则仅仅是指对企业净利润的分配。因此，选项B是正确的。 2. 【正确答案】：D 【答案解析】：收益分配的基本原则包括：依法分配的原则；分配与积累并重原则；兼顾各方利益原则；投资与收益对等原则。其中投资与收益对等原则是正确处理投资者利益关系的关键。 3. 【正确答案】：C 【答案解析】：在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“法律因素”包括：资本保全约束、偿债能力约束、资本积累约束、超额累积利润约束。 4. 【正确答案】：B 【答案解析】：在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资

22、者不能享有已宣布发放的股利。 5. 【正确答案】：B 【答案解析】：在四种股利政策中，具有稳定股价效应的是固定或稳定增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策，但比较而言，固定或稳定增长股利政策的稳定股价效应更强一些。因为在低正常股利加额外股利政策下，股利的数额会随着年份间盈利的波动而波动，额外股利时有时无，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。而固定或稳定增长股利政策下，股利要么保持固定不变，要么稳定增长，不会出现波动。 6. 【正确答案】A 【答案解析】固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关论，剩余股利政策的理论依据是股利无关

23、论。 7. 【正确答案】：C 【答案解析】：根据公司法的规定，公司持有的本公司股份不得分配利润，因此，选项A的说法不正确。当法定盈余公积金达到注册资本的50％时，可以不再提取，因此，选项D的说法不正确。股利分配程序：(1)弥补企业以前年度亏损；(2)提取法定盈余公积金；(3)提取任意盈余公积金；(4)向股东(投资者)分配股利(利润)；由此可知，选项B的说法不正确。剩余股利政策的含义是：公司生产经营所获得的净利润应收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。在公司的初创阶段，公司经营风险高，有投资需求且融资能力差，所以，适用剩余股利政策；在公司的衰退阶

24、段，公司业务锐减，获利能力和现金获得能力下降，因此，适用剩余股利政策。所以，选项C的说法正确。 8. 【正确答案】：D 【答案解析】：低正常股利加额外股利政策下，当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。所以，相对来说，对于那些盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业，这种股利政策也许是一种不错的选择。 9 【正确答案】：A 【答案解析】：法定盈余公积的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%，选项B不正确；根据（公司法）的规

25、定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意盈余公积金，选项C不正确；有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；股份按照股东持有的股份比例分配，但股份章程规定不按持股比例分配的除外，选项D不正确。 10.【正确答案】：A 【答案解析】：股票回购包括公开市场回购、要约回购及协议回购三种方式，在公开市场回购中，回购价格等于公司股票当前市场价格；要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。所以，BCD

26、都正确； 公司不得随意收回本公司的股票，只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购，所以A的说法不正确。 11. 【正确答案】：D 【答案解析】：低正常股利加额外股利政策下，当公司在较长时期持续发放额外股利后, 可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。所以，相对来说，对于那些盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业，这种股利政策也许是一种不错的选择。 12. 【正确答案】：C 【答案解析】：固定股利支付率政策能保持股利与利润之间一定的比例关系,并体现风险投资与收益对等

27、原则. 13. 【正确答案】：A 【答案解析】：按照资本保全原则,不能用股本和资本公积发放股利,只能用当年利润或留存收益发放股利. 14. 【正确答案】：A 【答案解析】：剩余股利政策有利于优化资本结构,降低综合资本成本,实现企业价值的长期最大化. 15. 【正确答案】：B 【答案解析】：在固定股利政策下,公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额,股利不随经营情况的变化而变动,除非公司预期未来收益将会有显著不可逆转的增长而提高股利发放额.采用这种政策的,大多数属于收益比较稳定或正处于成长期的公司. 16. 【正确答案】：A 【答案解析】：股票回购方式包括:在市场上直接购买;向股

28、东要约回购;与少数大股东协商购买. 17. 【正确答案】：B 【答案解析】：股利支付率是当年发放的股利与当年净利润之比,或每股股利除以每股收益. 18. 【正确答案】：C 【答案解析】：单纯支付现金股利不会影响普通股股数;增发普通股会增加普通股股数,但也会改变资本结构;股票回购会减少普通股股数. 19. 【正确答案】：C 【答案解析】：法律因素包括资本保全约束,偿债能力约束,资本积累约束和超额累积利润约束. 20. 【正确答案】：D 【答案解析】：负债股利是以负债方式支付的股利,通常以公司的应付票据支付给股东,有时也以发行公司债券的方式支付股利. 二、多项选择题 1. 【正

29、确答案】：ABC 【答案解析】：收益与分配作为现代企业财务管理的重要内容之一，对于维护企业与各相关利益主体的财务关系、提升企业价值具有重要意义。具体而言，企业收益与分配管理的意义表现在以下三个方面：(1)收益分配集中体现了企业所有者、经营者与劳动者之间的关系；(2)收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施；(3)收益分配是国家建设基金的重要来源之一。 2. 【正确答案】ACD 【答案解析】收益分配的基本原则是依法分配原则、分配与积累并重原则、兼顾各方利益原 则、投资与收益对等原则。所以，选项B不对 3. 【正确答案】A, D 【答案解析】公司选择发放现金股利除了要

30、有足够的留存收益外，还要有足够的现金。 4. 【正确答案】：ABC 【答案解析】：法定盈余公积金提取后，根据企业的需要，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%，。提取法定盈余公积金的目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产。 5. 【正确答案】：ACD 【答案解析】：固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这种股利政策的优点：(1)使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；(2)公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力角度看

31、，这是一种稳定的股利政策。不足之处表现为：(1)传递的信息容易成为公司的不利因素；(2)容易使公司面临较大的财务压力；(3)合适的固定股利支付率的确定难度比较大。固定股利支付率政策比较适用于处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司。剩余股利政策有助于实现企业价值的长期最大化，所以B选项的说法错误。 6. 【正确答案】：BD 【答案解析】：剩余股利政策的缺点中包括“不利于公司树立良好的形象”，所以选项A不正确；固定股利支付率的缺点中包括“传递的信息容易成为公司的不利因素”，所以选项D不正确。 7. 【正确答案】：ABCD 【答案解析】：股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。

32、主要观点包括“手中鸟”理论、信号传递理论、所得税差异理论和代理理论。 8. 【正确答案】：BD 【答案解析】：影响利润分配的股东因素包括：控制权、稳定的收入、避税等方面；A选项属于影响利润分配的其他因素；C选项属于影响利润分配的公司因素。 9. 【正确答案】：BC 【答案解析】：股票回购包括公开市场回购、要约回购及协议回购三种方式，在公开市场回购中，回购价格等于公司股票当前市场价格；在要约回购中，回购价格高于公司股票当前市场价格；在协议回购中，协议价格一般低于当前的股票市场价格。 10. 【正确答案】：AD 【答案解析】：根据《公司法》规定，当年法定盈余公积金的累积额已达注册

33、资本的50％时，可以不再提取，所以，弥补亏损后，当年的税后利润还有剩余时，可能出现不计提盈余公积金的情况，因此，选项A错误。用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25％，所以，选项D错误。 11.【正确答案】ACD  【答案解析】本题考核的是股利政策。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用，所以选项A、D是答案；剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段，所以选项B不是答案；固定股利支付率政策比较适用于那些处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司，所以选项C是答

34、案。 12.【正确答案】ABD 【答案解析】经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和股票回购无关。 13. 【正确答案】ACD 【答案解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减,不会影响所有者权益总额. 14. 【正确答案】AB 【答案解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本),而只能来源于企业的当期利润或留存收益. 15. 【正确答案】ABCD 【答案解析】公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有:法律因素,股东因素,公司因素和其他因素(债务合同限制,通货膨胀) 16. 【正确答案】ABCD 【答案解析】股东出于对自身利益的考虑,在确定股利

35、分配政策时应考虑的因素有:控制权考虑,避税考虑,稳定收入考虑和规避风险考虑. 17. 【正确答案】BCD 【答案解析】本题中选项A属于股东因素,并不属于公司因素 18. 【正确答案】AD 【答案解析】筹资能力强,投资机会不多,一般应支付较多的股利 19. 【正确答案】ABCD 【答案解析】股票分割会使公司股票每股市价降低,买卖该股票所必需的资金量减少,易于增加该股票在投资者之间的换手,并且可以使更多的资金实力有限的潜在股东变成持股的股东,因此股票分割可促进股票的流通和交易;股票分割有助于公司并购政策的实施,增加对被并购方的吸引力;股票分割带来的股票流通性和股东数量的增加,会在一定程

36、度上加大对公司恶意收购的难度;在新股发行之前利用股票分割降低股票价格,可以促进新股的发行 20. 【正确答案】ABCD 【答案解析】(1)股票回购需大量资金,容易造成资金紧张,资产流动性降低,影响公司后续发展;(2)公司进行股票回购,无异于股东退股和公司资本的减少,在一定程度上削弱了对债权人利益的保障;(3)股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现,而忽视公司长远的发展,损害公司的根本利益;(4)股票回购容易导致公司操纵股价.公司回购自己的股票,容易利用内幕消息进行炒作,或操纵财务信息,加剧公司行为的非规范化,使投资者受损失. 三、判断题 1. 【正确答案】：错 【答案解析

37、】：根据《公司法》的规定，法定盈余公积的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。 2. 【正确答案】：对 【答案解析】：股利无关论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：（1）市场具有强式效率；（2）不存在任何公司或个人所得税；（3）不存在任何筹资费用；（4）公司的投资决策与股利决策彼此独立。 3. 【正确答案】：错 【答案解析】：债权人可以在债务契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款，来保证自己的利益不受侵害。 4. 【正确答案】：错 【答案解析】：发放股票股利会因普通股

38、股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌。注意不是使企业的利润下降。 5. 【正确答案】：错 【答案解析】：采用固定或稳定增长股利政策，股利的支付与企业的盈利相脱节，即不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，这可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化，所以采用该政策企业的财务压力较大。 6. 【正确答案】：对 【答案解析】：剩余股利政策下，留存收益优先保证再投资的需要，从而能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。 7. 【正确答案】：对 【答案解析】：股利支付程序中的时间顺序依次是：股利宣告日、股权登记日、除息日、股利发放日。在股权登记日之后取得股票

39、的股东则无权享受已宣布的股利。在除息日购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。 8. 【正确答案】：错 【答案解析】：协议价格一般低于当前的股票市场价格，尤其是在卖方首先提出的情况下 9.【正确答案】错 【答案解析】剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲突的不足，但是由于其是一个绝对指标，故而难以在不同的规模的投资中心之间进行业绩比较。 10.【正确答案】错 【答案解析】股票分割会使发行在外的股票总数增加，但并没有改变公司的权益总额，没有改变公司的资本结构，公司的资产负债率不变。 11.【正确答案】对 【答案解析】 12.【正确答案】对 【答案解析】

40、盈余不稳定的公司对未来盈余的把握下,不敢贸然采取股利政策 13.【正确答案】对 【答案解析】通货膨胀会带来货币购买力水平下降,资产重置资金来源不足,此时企业往往不得不考虑留用一定的利润,以弥补资金缺口。 14.【正确答案】对 【答案解析】留用利润属于权益资金，而且没有筹资费用。 15.【正确答案】对 【答案解析】“在手之鸟”理论认为留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移进一步增大，因此投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。 16.【正确答案】错 【答案解析】由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本

41、利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。 17.【正确答案】错 【答案解析】在公司衰退阶段，产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力弱，因此宜采用剩余股利政策。 18.【正确答案】对 【答案解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股票股利不再从属股票。 19.【正确答案】错 【答案解析】固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。因此，股利要受经营状况的影响，不利于公司股票价格的稳定。 20.【正确答案】错 【答案解析】执行剩余股利政策，股利发放额就会随投资机会和盈利水平的波动而波动，即使在盈利水平不

42、变的情况下，股利也会与投资机会的多少呈反方向变动，而在投资机会不变的情况下，股利随着公司每年盈利的波动同方向波动。 四、案例分析题 1. 【正确答案】： （1）2006年度公司留存利润＝1300－600＝700（万元） 2007年自有资金需要量＝1000×80％＝800（万元） 2007年外部自有资金筹集数额＝800－700＝100（万元） （2）2005年股利支付率＝600/1200＝50％ 2006年公司留存利润＝1300×（1－50％）＝650（万元） 2007年自有资金需要量＝1000×80％＝800（万元） 2007年外部自有资金筹集数额＝800－650＝150（万

43、元） （3）2007年自有资金需要量＝1000×80％＝800（万元） 2006年发放的现金股利＝1300－800＝500（万元） 2.【正确答案】： （1）增加的普通股股数＝100×10%＝10（万股） 增加的普通股股本＝10×2＝20（万元） 发放股利后的股本＝200＋20＝220（万元） 发放股利后的资本公积＝400（万元） 发放的现金股利＝110×0.1＝11（万元） 未分配利润减少额＝10×2＋11＝31（万元） 发放股利后的未分配利润＝200－31＝169（万元） 发放股利后的股东权益合计＝220＋400＋169＝789（万元） （2）股票分割后

44、普通股股数变为200万股，每股面值1元，股本仍然为200万元；资本公积为400万元，未分配利润为200万元，股东权益总额为800万元。 3.【正确答案】： （1）2011年投资方案所需的权益资金数额=800×60%=480（万元） 2011年投资方案所需债务资金数额=800×40%=320（万元） （2）2010年应分配的现金股利=600-480=120（万元） （3）2010年应分配的现金股利=2009年分配的现金股利=500×30%=150（万元） 可用于2011年投资的留存收益=600-150=450（万元） 2011年需要对外筹集的资金额=800-450=350（万元）

45、 （4）2010年应分配的现金股利=600×30%=180（万元） 可用于2011年投资的留存收益=600-180=420（万元） 2011年需要对外筹集的资金额=800-420=380（万元） 4.【正确答案】： （1）发放股票股利增加普通股股数=100×30%=30（万股） 发放股票股利后普通股数=100+30=130（万股） 发放股票股利后普通股股本=130×10=1300（万元） 发放股票股利后资本公积=800（万元） 发放股票股利后盈余公积=300（万元） 发放股票股利后未分配利润=1800-30×10=1500（万元） 发放股

46、票股利后股东权益总额=1300+800+300+1500=3900（万元） 发放股票股利后每股净资产=3900/130=30（元） （2）股票分割后普通股股数=100×4=400（万股） 股票分割后每股面值=10/4=2.5（元） 股票分割后股东权益各项目数额不变 股东分割后股东权益总额=3900（万元） 股票分割后每股净资产=3900/400=9.75（元） （3）2010年净利润=2×100=200（万元） 股票回购后每股收益=200/（100-20）=2.5（元） 市盈率=16/2=8 股票回购后每股市价=8×2.5=20（元） （4）发放股票股利增加普通股股数=100×（2/10）=20（万股） 发放股票股利后普通股股本=（100+20）×10=1200（万元） 发放股票股利后资本公积=800+（16-10）×20=920（万元） 发放股票股利后盈余公积=300（万元） 发放股票股利后未分配利润=1800-16×20=1480（万元） 5.【正确答案】： 保留利润=500×（1-10%）=450（万元） 项目所需权益融资需要=1200×（1-50%）=600（万元） 外部权益融资=600-450=150（万元）